保险行业事件点评：“险资出资+AIC专业化管理”模式的展望

国家金融监督管理总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》（金办发〔2025〕19号），进一步完善优化试点政策。核心观点如下：

1. 试点扩容与规范化发展

   • 金融资产投资公司（AIC）试点范围扩大至试点城市所在省份，允许通过附属机构发行的私募股权投资基金在试点省份开展股权投资，扩大支持范围并提升运作效率。
   • 2018年《金融资产投资公司管理办法（试行）》将AIC纳入规范化发展轨道，明确银行需通过AIC实施债转股，防范金融风险。

2. 前期试点成效显著

   • 2024年9月试点范围由上海扩大至北京等18个城市，放宽股权投资金额和比例限制，签约金额超3500亿元。
   • 2025年2月座谈会后，18个试点城市实现签约全覆盖，政策落地成效显著。

3. 险资参股AIC，拓宽资金来源

   • 《通知》支持保险资金参股AIC或通过附属机构投资，发挥险资长期资金优势，丰富科技企业融资体系。
   • 险资股权投资弹性有望逐步打开，利好头部险企。目前已有8家保险公司获批长期股权投资改革试点，总规模达1620亿元。

4. 投资建议与风险提示

   • AIC股权投资范围和限制逐步放宽，有望提升管理水平，支持科技创新和民营经济。
   • 建议关注中国太保、新华保险、阳光保险、中国人寿和中国平安等经营稳健、投资能力强的险企。
   • 风险提示：政策落地不及预期、宏观经济恢复不及预期、资本市场剧烈波动。