保险行业事件快评：2022年6月上市险企产品策略点评-当下财富管理类产品是新单核心驱动力

6月上市险企主销财富管理类产品以及细分客群的健康险“产品+服务”：二季度以来，上市险企围绕客户的财富管理和健康保障需求推出产品策略。财富管理方面：1）以增额终身寿为代表的产品得益于长期确定的收益水平继续得到市场追捧。除中国太保长期以来一直销售增额终身寿险长相伴外，其余上市险企22年均新推主力增额终身寿险产品，如中国人寿“臻享传家”、中国平安“盛世金越”、中国太平“岁悦添富”和新华保险“荣耀终身寿险”等。根据测算，上市险企主推的增额终身寿产品长期持有（如40年）基本可以实现3%的IRR，有较强的保证收益属性。2）部分公司开门红后继续推动“年金+万能”产品销售。中国人寿通过附加“鑫尊宝”万能账户促进“鑫惠赢”两全险销售，中国太保5月推动“鑫从容”年金险，新华保险推出可月交月领的“惠满金生”养老年金险。健康保障方面：1）医疗险叠加健康管理服务满足客户产品+服务的双重保障需求。4月中国人寿推出百万医疗“爱意康悦”系列产品，同步提供一般医疗、重疾医疗和特定医疗等保障责任以及七项专属健康服务。中国太保针对非标体客群推出医疗险“家安芯”，投保范围扩展至五类带病人群，保险期限提高至3年，同时依托“太医管家”互联网医疗平台及杉泰健康科技医学团队配备专属家庭医生，提供健康咨询、慢病管理和就医服务等14项健康管理服务。2）把握六一契机针对少儿客群推出重疾+两全组合险种，满足家长为孩子同步配置储蓄+保障的需求。中国平安、中国太保面向17岁以下的少儿人群分别推出少儿守护百分百（两全附加重疾）、金福宝贝好（重疾附加两全），并通过缴费期减免策略提升两全产品性价比。 产品策略改变源于客户需求层次提升，核心聚焦满足医疗健康、财富管理的“产品+服务”：上市险企产品策略变化的原因在于客户认知提升下，对保险的需求从原先的“重人情、轻产品、核心聚焦重疾”转变为基于自身的需要为“产品+服务”付费。短期来看，客户需求主要集中在两个个方面：1）财富管理方面，阶段性权益市场波动、长端利率下行等环境影响下，居民风险偏好降低，对高收益确定性的保险产品理财产品需求迅速提升。2）医疗健康方面，惠民保及互联网保险的高性价比对原先销售的重疾险有较大的替代属性，客户更为关注得病后能够获取稀缺性的医疗服务。 预计财富管理类产品的热销阶段性推动新单改善，NBV仍然承压：2022年3月以来部分险企把握阶段性的财富管理需求大力推动以增额终身寿为代表的理财产品销售，单月新单出现回暖。考虑到理财类产品的新业务价值率相较21年主销的重疾险有明显下降，预计带动NBV边际改善的幅度有限，我们认为上半年各大险企NBV仍将面临深度负增长。 投资建议：当前保险公司已逐渐改变商业模式，迭代推出满足客户需求的产品+服务，利好新单修复，维持行业“增持”评级。预计深入洞悉客户需求、快速迭代满需产品，并建立自身服务优势的保险公司更为受益。建议增持中国平安、中国人寿。 风险提示：惠民保快速增长对健康险冲击；监管推出更严格的产品政策。 表1：上市险企22年3-6月主推产品 图1：中国人寿“爱意康悦”附加七项专属健康服务 图2：中国太保“家安芯”附加三大板块14项健康管理服务 表2:上市保险公司估值表