贵金属早报

大越期货投资咨询部项唯一从业资格证号：F3051846投资咨询证号：Z0015764联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示2345今日关注基本面数据持仓数据 CONTENTS目录 黄金 1、基本面：美国关税“网开一面”，德国“历史性”财政扩张迫近，金价高位震荡；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨3.05个基点报4.2785%；美元指数跌1.15%报104.32，离岸人民币大幅升值报7.2357；COMEX黄金期货涨0.29%报2929美元/盎司；中性2、基差：黄金期货682.16，现货681.5，基差-0.66，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单15081千克，不变；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：今日关注十四届全国人大三次会议记者会、欧央行利率决议、欧盟紧急峰 会、美国1月贸易帐。美国关税“网开一面”，德国“历史性”财政扩张迫近，关税担忧仍存，经济担忧开始升温，金价高位震荡。沪金溢价扩大至1.7元/克左右。关税威胁担忧再度升温，俄乌停战预期仍存，期现套利降温，金价高位震荡。 白银 1、基本面：美国关税“网开一面”，德国“历史性”财政扩张迫近，银价继续走高；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨3.05个基点报4.2785%；美元指数跌1.15%报104.32，离岸人民币大幅升值报7.2357；COMEX白银期货涨2.65%报33.24美元/盎司；中性 3、库存：沪银期货仓单1253074千克，日环比减少22364千克；偏多4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多6、预期：贸易摩擦继续升级，美国经济衰退担忧升温，但影响有限，银价明显走 强，关税担忧依旧银价偏强，但不排除短暂追涨金价。沪银溢价收敛至440元/千克左右，溢价收敛，银价涨幅认可度有限。关税威胁担忧再度升温，俄乌和谈预期仍存，但白银欧美间套利依旧火热，关税担忧依旧强劲，银价跟随金价震荡为主。 黄金 白银 利多： 利多：1、美国新政府财政政策宽松 2、宽松预期继续，降息幅度继续增加3、中东局势紧张，通胀再度抬头4、国内或受关税影响，避险需求推高金价，银价跟随金价走高 1、美国新政府财政政策宽松2、宽松预期继续，降息幅度继续增加3、中东局势紧张，通胀再度抬头4、国内或受关税影响，避险需求推高金价 利空：1、降息幅度缩小，提供调整空间 2、美元资产强劲，欧洲疲软3、风险偏好再度恶化4、俄乌冲突或结束 利空：1、特朗普上任下，俄乌冲突或结束，有色金属叠加 金价双重影响，下行压力巨大2、科技股受抑制，银价受压3、降息幅度缩小，提供调整空间 逻辑： 逻辑： 特朗普就任，预期落地后回吐前期涨幅，通胀预期再起，降息预期和通胀预期的博弈将重新启动。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨，仍易涨难跌。 特朗普就任，预期落地后回吐前期涨幅，通胀预期再起，降息预期和通胀预期的博弈将重新启动。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，依旧易涨难跌。 风险点： 风险点： 特朗普新政、美国经济超预期强劲，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件 特朗普新政、美国经济超预期强劲，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件 本日关注： 08:30澳大利亚1月商品及服务贸易帐； 10:05越南2月进出口与贸易帐； 15:00十四届全国人大三次会议举行经济主题记者会； 时间待定欧盟领导人就乌克兰问题举行紧急峰会； 21:15欧洲央行公布利率决议（含主要再融资利率、存款便利利率、以及边际贷款利率）； 21:30美国1月贸易帐、3月1日当周首次申请失业救济人数，加拿大1月贸易帐； 21:45欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会，美国费城联储主席哈克（2026年FOMC票委）讲话； 23:00英国央行货币政策委员会（MPC）成员Catherine Mann讲话； 次日04:30美联储理事沃勒谈论经济前景； •重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。