一周市场行情
申万食品饮料板块上涨1.86%，跑赢上证指数2.63pct，在31个申万一级行业中排名第四位。板块内各子板块涨跌幅分别为：其他酒类（+3.66%）、乳品（+3.26%）、肉制品（+2.95%）、烘焙食品（+2.49%）、零食（+2.48%）、白酒（+2.14%）、啤酒（+0.94%）、预加工食品（+0.84%）、调味品（-1.11%）、保健品（-1.55%）、软饮料（-2.06%）。
周内价格波动
- 飞天茅台（散装）批价2200元/瓶，飞天茅台（原装）批价2230元/瓶，五粮液（八代）批价950元/瓶，国窖1573批价870元/瓶。
- 生鲜乳价格同比下跌13.90%，至3.10元/公斤。
- 大麦进口均价环比上升至260美元/吨。
- 白糖（一级）价格微升至6240元/吨，豆粕价格微升至3729.14元/吨。
- 包材瓦楞纸出厂平均价3310元/吨，包材聚酯瓶片市场价6240元/吨。
行业要闻
- 茅台召开部分省区茅台酒市场座谈会，强调聚焦信心、转型、触达，优化渠道布局和产品供给，挖掘新的消费场景。
- 茅台招募4家经销商，新增1.935L茅台1935酒（53%vol，1*2）规格产品。
- 今世缘2024年实现逆势增长，V3营销增幅达30%，V6宴席销售额破亿元，增长72%。
- 安徽规上白酒企业2024年营收375.8亿元，同比增长9.2%，利润总额127.7亿元，同比增长13.2%。
- 汾酒青花20、老白汾10多地停货，将升级为五码合一的新版产品。
重点上市公司公告
- 恰恰食品2024年营业总收入增长4.79%，净利润增长6.19%。
- 盐津铺子拟在泰国设立全资子公司并投资建设泰国生产基地，投资金额约21,995.40万元。
- 珠江啤酒2024年啤酒销量同比增长2.62%，营业总收入同比增长6.56%，利润总额同比增长28.90%。
周观点
在扩大内需的积极政策导向下，食品饮料板块有望迎来好转，维持行业“推荐”评级。
- 白酒板块已回调较多，中长期伴随居民消费提振，具备底部配置价值。建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒。
- 大众品：
- 零食：建议关注盐津铺子。
- 啤酒：伴随餐饮消费复苏，啤酒板块有望复苏。建议关注青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒。
- 乳品：原奶价格下降加速上游过剩产能出清。建议关注伊利股份、新乳业。
风险提示
食品安全风险、消费复苏不及预期风险、成本上行风险、业绩增速不及预期风险、行业竞争加剧风险、宏观经济政策出台和落地不及预期风险、第三方数据统计偏差风险。
