一、贵金属行情及展望
- 日内行情：特朗普关税政策引发市场对美国经济衰退担忧，美元、美债利率和美股走弱，避险需求推动黄金上涨至2880美元/盎司上方，但OPEC增产导致油价下跌，削弱黄金抗通胀需求。上周金银高位回调，内在调整风险释放，但黄金市盈率偏高，需观察2850美元/盎司附近企稳，建议适当降低多头仓位。本周关注中国两会、欧美2月PMI、美国2月非农就业及欧盟乌克兰问题峰会。
- 中线行情：特朗普新政对美国经济提振有限，美联储放缓降息但 unlikely 加息，美元指数偏强但美债利率上升空间有限，金价上涨斜率放缓但趋势仍将延续，人民币金价相对坚挺，银价因库存周期和特朗普新政而偏弱。短期金价受节日消费、避险需求、美元汇率、美债利率、经济滞涨风险和美联储降息预期等多因素影响上涨，但目前节日消费结束，地缘政治风险减弱，黄金市盈率偏高，机构多头仓位重，上涨动能减弱，波动加大。建议设好止损持偏多思路，关注2850美元/盎司和668元/克附近支撑力度。
二、贵金属市场相关图表
- 图表包括上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等。
三、主要宏观事件/数据
- 美国总统特朗普宣布对墨西哥和加拿大商品征收25%关税，并计划将对中国进口产品关税从10%提高到20%，引发贸易战。英法等欧洲国家研究将乌克兰包括在内的和平提议，欧盟将召开紧急峰会。
- 美国制造业2月持稳，但出厂价格指标跃升至近三年新高，材料交付时间延长，进口关税可能削弱生产。
- OPEC重申对市场稳定的承诺，从2025年4月1日起逐步取消220万桶/日的自愿减产。
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，本公司不对使用本报告内容导致的损失负责任。
