2025年石化化工行业3月投资策略看好钾肥、制冷剂、UHMWPE纤维、有机硅、UCOME的投资方向

2025年3月石化化工行业投资策略

核心观点： 受宏观经济修复、新兴产业快速发展等因素驱动，部分化工品景气预期继续回暖。我们重点推荐中长期供需格局改善以及具有稀缺资源属性的化工品投资方向。

推荐领域： 钾肥、制冷剂、UHMWPE纤维、有机硅、UCOME。

钾肥： 海外钾肥补库周期启动叠加国际钾肥寡头的价格诉求，全球钾肥价格触底反弹，中期价格拐点显现。我国钾肥需求存在缺口，进口主要来自加拿大、俄罗斯、白俄罗斯，近年来老挝进口量快速增长。我们重点推荐亚钾国际。

制冷剂： 在长期配额约束收紧、空调排产提振的背景下，我们看好R22、R32制冷剂景气度将延续，供需格局向好的发展趋势确定性强，二代、三代制冷剂配额龙头企业有望保持长期高盈利水平。建议关注产业链完整、基础设施配套齐全、制冷剂配额领先的氟化工龙头企业，重点推荐巨化股份、三美股份。

UHMWPE纤维： UHMWPE纤维性能优异，广泛应用于军事装备、海洋产业、安全防护、体育器械等领域。我国目前UHMWPE纤维产能超全球总产能的50%。在局部战争频发，全球国防装备投入增加的背景下，我国UHMWPE纤维出口保持持续增长。人形机器人腱绳等新兴领域有望进一步打开UHMWPE纤维的需求空间，我们重点推荐同益中。

有机硅： 需求方面2025年以来我国房地产市场企稳态势明显，有望减小对有机硅消费的拖累，光伏及汽车等新兴产业对有机硅需求拉动明显，有机硅优异的性质及性价比使其应用领域不断拓展。供给方面，扩产高峰已过，未来两年暂无明确产能投放。有机硅供需格局不断改善，伴随有机硅中间体价格不断提升，产业链景气度不断上行，我们重点推荐兴发集团。

生物柴油： 2025年2月，欧盟发布对中国生柴反倾销的肯定性仲裁，决定征收10%-35.6%的反倾销税。对于部分竞争力不足的中小企业将面临停产，有效产能进一步向头部企业集中。生物柴油供需情况有望好转。甘油作为一代生物柴油副产物，最近价格上涨明显，有望进一步增厚一代生柴产企业利润。我们重点推荐国内生物柴油龙头企业卓越新能。