农业（油脂油料）周报：油脂分化豆油偏强，蛋白粕或迎调整

王聪颖从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180刘高超从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0012689 目录 油脂01 行情回顾 截止2025年2月28日当周，大连豆油05合约收盘价7988元/吨(周涨跌0.71%),大连棕榈油05合约收盘价9146元/吨(周涨跌-2.37%),郑州菜籽油05合约收盘价8826元/吨(周涨跌-0.15%)。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、进口南美豆到港成本 •Wind数据显示，截至2月28日我国进口南美豆到港成本为3550元/吨，周度涨跌-2.07%；进口美豆升贴水（西岸）185美分/蒲，周度环比持平；进口南美豆升贴水135美分/蒲，周度环比-6.9%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2、美豆供需 •截至2月20日，2024/25年度美豆累计出口3756万吨，同比12.72%，其中对华累计出口1938万吨，同比-3.71%。•USDA展望论坛：预计2025年美国大豆种植面积为8400万英亩。此前，市场预期为8440万英亩，2024年最终种植面积为8710万英亩，2024年展望论坛为8750万英亩；预计2025/26年度美国大豆期末库存为3.2亿蒲。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 3、南美G2大豆 •CONAB：截至2月23日，巴西大豆收割率为36.4%，上周为25.5%，去年同期为38.0%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 4、马棕产量和出口量 •MPOB预计2月马棕库存降至150万吨，为近两年来的最低水平，因洪水冲击了产量且斋月提升了需求。UOB：截至2月20日，马棕产量预计-7%至-3%，其中，沙巴预计-10%至-6%，沙捞越预计-2%至+2%，马来半岛预计-7%至-3%。 •近10年马棕2月产量平均环比-6%。 •ITS、AmSpec数据分别显示，2月1-25日马棕出口环比-2.7%和1.2%；2月1-28日马棕出口环比-11%和-8.5%。 5、加拿大菜籽 •加拿大2024/25年度第29周菜籽出口量为17.49万吨，环比1.22%，同比50.78%；2024/25年度累计出口597.16万吨，同比80.9%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 6、我国菜籽菜油库存量 •粮油商务网数据显示，截至第8周油厂菜籽库存为53.6万吨，环比6.35%，同比9.16%；菜油库存为74.6万吨，环比5.82%，同比75.53%。 7、豆油、棕油库存 •截至2月28日进口大豆港口库存量为761.7万吨，周度环比0.1%。 •粮油商务网数据，第8周我国油厂压榨大豆218.5万吨，环比1.8%，同比58.66%。预计第9周大豆压榨量200万吨。•截至2月26日当周，港口豆油库存为87.4万吨，周度环比1.51%。•截至2月26日当周，棕油商业库存为40.3万吨，周度环比-7.99%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 8、油厂三大油脂成交量 •粮油商务网数据，第8周国内油厂豆油成交23.48万吨，环比114%，同比101%；棕油成交0.2万吨，环比-11.11%，同比-84%；菜油成交0.2万吨，环比-88.24%，同比-92.74%，三大油脂合计成交23.88万吨，环比85.15%，同比52.3%。 •粮油商务网数据，今年1-8周，油厂豆油累计成交62.08万吨，同比-8.42%；棕油累计成交3.31万吨，同比-67.88%；菜油累计成交3.83万吨，同比-46.54%；三大油脂累计成交69.21万吨，同比-18.81%。 蛋白粕02 行情回顾：期现货价格和基差 •2025年2月28日，豆粕主力合约收盘价2932元/吨，环比变化-13元/吨或-0.44%，同比变化-88元/吨或-2.9139%。菜粕主力合约收盘价2566元/吨，环比变化-55或-2.1%，同比变化103元/吨或4.1819%。 •2025年2月28日，豆粕现货价3620元/吨，环比变化-80元/吨或-2.16%，同比变化370元/吨或11.3846%。菜粕现货价2640元/吨，环比变化-40元/吨或-1.49%，同比变化220元/吨或9.0909%。•2025年2月28日，豆粕基差688元/吨。菜粕基差-6元/吨。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 行情回顾：油粕比和月差 •2025年2月28日，豆油/豆粕2.72，菜油/菜粕3.4396。•2025年2月28日，M1-5为106，M9-5为74，M9-1为-32。•2025年2月28日，RM1-5为-155，RM9-5为66，RM9-1为221。 供应：美豆玉米比价和美豆收割率 •2025年2月27日美豆/玉米比价2.16，环比变化0.05，同比变化-0.5375。•2024年11月12日，美豆收割率96%，周环比变化2个百分点。去年同期均值为91%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：南美大豆种植进度 •2025年2月23日，巴西大豆播种率为100%，环比变化0.3个百分点，同比变化-0.3个百分点。•2024年11月29日，巴西马托格罗索州大豆播种进度为100%，环比变化0.15个百分点，同比变化0.43个百分点。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：美豆出口未装船与下年度净销售 •截至2025年2月20日，2024/25年度美豆当前市场年度销售未装船量为7138528吨，环比-560923吨。美豆下一市场年度净销售量为3620吨，环比-15722吨。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：美豆出口至中国 •截至2025年2月20日，2024/25年度美豆当周出口至中国487095吨，环比变化265724吨或120.04%。美豆出口至中国累计值19380417吨。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：美豆压榨利润和压榨量 •2025年2月28日，美国伊利诺伊州大豆压榨利润为56.12美元/吨，环比变化-1.14美元/吨或-1.99%。•2025年1月，美国大豆压榨量为200383千蒲式耳，环比变化-6221千蒲式耳或-3.01%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：南美大豆出口月度值 •2025年1月，巴西大豆出口量为1072.67千吨，环比变化-933.42千吨或-46.53%。阿根廷大豆出口量为6.9848万吨，环比变化-4万吨或-36.39%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：南美大豆出口中国排船计划量和发船量 •2025年2月21日当周，巴西大豆出口至中国排船计划量为746.01万吨，环比变化41.79万吨或5.93%。•2025年2月21日当周，巴西大豆出口至中国发船量为214.82万吨，环比变化99.11万吨或85.65%。•2025年2月21日当周，阿根廷大豆出口至中国排船计划量为0万吨。•2025年2月21日当周，阿根廷大豆出口至中国发船量为0万吨，环比变化0万吨。 供应：加拿大菜籽FOB价格、出口量和商业库存 •2025年2月28日当周，加菜籽FOB报价为495.52美元/吨，环比变化-14.06美元/吨或-2.76%。•2025年2月23日当周，加菜籽出口量为17.49万吨，环比变化0.21万吨或1.22%。•2025年2月23日当周，加菜籽累计出口量为148.15万吨，累计同比变化62.54万吨或73.0522%。•2025年2月23日，加拿大菜籽商业库存为138.18万吨，环比变化-2.89万吨或-2.05%，同比变化28.77万吨或26.2956%。 供应：国际大豆贸易升贴水报价和中国进口大豆压榨利润 •2025年2月28日,国际大豆贸易升贴水报价:美湾豆208美分/蒲式耳，周环比变化0美分/蒲式耳或0%,同比变化-25美分/蒲式耳或-10.7296%;美西豆185美分/蒲式耳，周环比变化0美分/蒲式耳或0%,同比变化-23美分/蒲式耳或-11.0577%;南美豆135美分/蒲式耳，环比变化-10美分/蒲式耳或-6.9%，同比变化85美分/蒲式耳或170%。•2025年2月28日，中国进口大豆压榨利润均值818.51元/吨，周环比变化-11.18元/吨或-1.35%，同比变化1215.43元/吨或306.2154%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：大豆进口量及累计值 •据海关数据显示，2024年12月大豆进口量为794.1万吨，环比变化78.7万吨或11%，同比变化-188.2万吨或-19.1591%。2024年1-12月大豆累计进口量9199.9万吨，累计同比变化794.1万吨或9.45%。 供应：菜籽进口量及累计值 •据海关数据显示，2024年12月油菜籽进口60.323万吨，环比变化-10.47万吨或-14.79%，同比变化-135650.821吨或-18.359%。2024年1-12月油菜籽累计进口6385581.947吨。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应：国内油厂开机率和压榨量 •2025年2月28日当周，大豆油厂开机率为55.7%，环比变化-4.84%，同比变化-0.3%。大豆油厂压榨量为198.15万吨，环比变化-17.2万吨或-7.99%，同比变化2.04万吨1.0402%。•2025年2月