焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：下游焦企按需采购，贸易商观望情绪浓厚，需求偏弱，部分煤矿降价，市场信心不足，整体稳中偏弱。
2. 基差：现货贴水期货，基差-24。
3. 库存：钢厂库存768.8万吨，港口库存416.1万吨，独立焦企库存768.8万吨，总库存1855.5万吨，较上周减少5.9万吨。
4. 盘面：20日线下方运行。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空减。
6. 预期：焦钢厂利润不佳，铁水产量低位，部分钢厂停限产，需求减少，短期焦煤价格或弱稳运行。

利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量。 利空因素：焦钢企业采购放缓，钢材价格疲软。

焦炭观点

1. 基本面：焦企生产积极性一般，部分减产，贸易商采购增加，库存下降但去库慢，供应过剩。
2. 基差：现货贴水期货，基差-111.5。
3. 库存：钢厂库存681万吨，港口库存190.2万吨，独立焦企库存97.2万吨，总库存968.4万吨，较上周减少6.8万吨。
4. 盘面：20日线下方运行。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空增。
6. 预期：焦企利润下滑，增产空间受限，钢厂库存高，部分控货，焦煤价格跌，成本无支撑，供需矛盾存，短期焦炭或弱稳运行。

利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升。 利空因素：钢厂利润受挤压，补库需求透支。

库存数据

• 港口库存：焦煤416.1万吨（减少1万吨），焦炭190.2万吨（减少2.9万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤670.6万吨（减少15.6万吨），焦炭97.2万吨（减少5.5万吨）。
• 钢厂库存：焦煤768.8万吨（增加10.7万吨），焦炭681万吨（增加1.6万吨）。

关键数据

• 焦炉产能利用率：71.1%（减少0.9%）。
• 吨焦平均盈利：-71元（减少14元）。

研究结论

短期焦煤、焦炭价格或弱稳运行，主要受需求偏弱、库存高企、成本无支撑等因素影响。利多因素包括铁水产量上涨和供应难有增量，利空因素包括焦钢企业采购放缓和钢材价格疲软。