氯碱周报：震荡运行

核心观点总结

烧碱

• 短期回顾：主力SH2505涨0.94%收于2912，山东32%液碱910元/吨，折百2844元/吨。液氯价格-550元/吨，企业毛利341元/吨，较上周-146元/吨。
• 基本面：
  • 上游：液氯价格略有上调，整体氯碱利润下行。
  • 供应：产能利用率83.9%，周产量80.75万吨，华北、西南、华东部分负荷提升。
  • 需求：氧化铝开工率85%，阔叶浆开工率81.50%，粘胶短纤产能利用率84.37%，江浙印染开机率60.44%。
  • 库存：全国液碱样本企业厂库库存48.09万吨，环比上涨2.5%，同比下滑1.99%，库容比27.13%。
• 后市展望：短期调整空间收窄，关注魏桥送货及现货价格，非铝恢复和库存去化情况。中期仍有向好预期，春季检修+氧化铝投产备货，关注氧化铝投产情况。
• 操作策略：05关注2750强支撑，逢低偏多思路。关注现货情绪和仓单情况。
• 重点关注：氧化铝备碱和投产消息、液氯价格和装置开工、仓单和基差情况、宏观和大盘情绪。

PVC

• 短期回顾：主力V2505跌1.58%收于5180，常州市场价5940元/吨。
• 边际变化：
  • 成本利润：电石弱势，PVC利润低位。电石法企业平均成本5291元/吨，毛利-454元/吨；乙烯法企业成本5827元/吨，毛利-549元/吨。
  • 供应：检修不多，供应高位。产能利用率78.65%，周产量45.95万吨，下周苏州华苏、宁波镇洋复产。
  • 内需：下游制品企业开工提升，硬制品开工将至4成，软制品开工维持在5-8成，采购积极性不高。
  • 库存：全样本生产企业库存总量减少0.90%，达53.56万吨，同比减少0.24%；社会库存环比增加0.04%至86.54万吨。
• 后市展望：长期需求低迷，出口受压制，供应端新投计划多，库存高企，供需宽松格局。一季度新产能投放，出口有一定支撑，但内需疲弱，整体去库压力较大。
• 操作建议：低位震荡，05关注5050-5350区间。关注出口和宏观政策。
• 重点关注：新增投产进度、春检落地情况、下游复工、出口情况、政策端关注两会及美联储降息、特朗普上台后的政策变化。