美国海外经济增长前景恶化 沪金价格短期或震荡调整

核心观点与关键数据

• 近期市场动态：2月28日，沪金期货主力合约收跌0.97%至672.12元，资金整体流出11.08亿元。特朗普威胁对墨西哥和加拿大商品加征25%关税，并提高对中国商品关税至20%，导致美元指数反弹至107.5附近，伦敦黄金承压调整至2860美元/盎司附近。
• 市场背景：美国海外经济增长前景恶化风险引发避险需求，推动美元走强，黄金承压。

后市展望

• 金银反弹格局：2024年12月下旬以来的金银反弹格局仍存，但动能减弱。金价因估值偏高和机构多头仓位重，具有较大内在脆弱性，建议适当减轻多头仓位。
• 中线分析：特朗普新政对美国经济提振有限，美联储降息步伐放缓但不太可能加息，美元指数偏强但美债利率上升空间有限，金价上涨斜率放缓但趋势仍将延续。人民币贬值使得人民币金价相对坚挺，银价因制造业库存和特朗普政策冲击而相对偏弱。
• 短期驱动因素：金饰消费旺季结束，关税避险需求减弱，地缘政治风险缓和，黄金市盈率偏高，机构多头仓位重，导致金价上涨动能减弱，波动性上升。
• 短期支撑与风险：美国经济短期滞涨风险、美股调整空间、美联储降息预期将继续支撑金价。建议设好止损，持偏多思路，关注伦敦黄金2850美元/盎司、人民币金价668元/克附近的支撑力度。

主要宏观事件/数据

1. 贸易政策：特朗普提议对墨西哥和加拿大商品征收25%关税，对中国商品加征10%关税，加拿大总理特鲁多称将作出强烈回应。
2. 美联储政策：费城联储总裁哈克表示支持维持短期借贷成本，认为关税或贸易战可能导致通胀，美联储应保持利率不变。
3. 美国就业数据：上周初请失业金人数增加22000人至24.2万人，创五个月来最大增幅，但劳动力市场仍稳步放缓。
4. 欧洲央行政策：1月29-30日会议记录显示，通胀率向目标水平回落，但需谨慎放松政策。
5. OPEC+产量讨论：OPEC+讨论4月增产计划，阿联酋和俄罗斯倾向增产，沙特等赞成推迟。

关联品种

• 沪金（所属公司：建信期货）