燃料油
- 盘面回顾：FU05报价3306元/吨升水新加坡5月纸货13美元/吨。
- 产业表现：
- 供给端：美国收紧对俄制裁，2月俄罗斯、伊朗、伊拉克高硫出口减少，墨西哥、委内瑞拉出口增加，供应紧张。
- 需求端：新加坡进口增加，加注市场供应充裕；进料加工需求环比回落，中国、美国进口减少，中国高硫进口后市缩量。
- 库存端：新加坡和马来西亚高硫浮仓库存高位回落，中东浮仓高位盘整。
- 观点：美国对俄、伊制裁致供应紧张，短期交割品偏少，短期坚挺。
原油
- 原油收盘：WTI 4月原油期货跌0.84%至69.76美元/桶，布伦特4月原油期货跌1.16%至73.18美元/桶。
- 市场动态：
- 美国总统特朗普回应与泽连斯基会谈。
- 伊拉克恢复石油出口，初始量185,000桶/天。
- 欧佩克+对增产计划持犹豫态度。
- EIA数据：原油库存降233.2万桶，产量增0.5万桶/天，炼油厂开工率升1.6%。
- 观点：美国通胀回升，美联储降息步伐放缓，OPEC+减产稳定，需求端短期走弱，库存端全球累库，油价短期偏空运行。
尿素
- 盘面动态：尿素05收盘1805元/吨。
- 现货反馈：周末国内尿素市场情绪转弱，主产区工厂降价，贸易商、复合肥等跟进，价格下调10-300元/吨，主流区域中小颗粒出厂价1650-1810元/吨。
- 库存：截至2月26日，中国尿素企业库存129.51万吨（环比-12.74万吨），主要港口库存11.3万吨（环比持平）。
- 观点：
- 基层农需释放，终端补库意愿较强，山东、河南、河北返青肥需求释放，东北启动采购，农业需求驱动价格上涨。
- 3月份供需端博弈加剧，中上旬需求集中，工厂压力不大，预计行情偏强震荡。
- 高供应背景下，需求转弱及新疆货源出疆将激化供需矛盾，短期现货价格偏强但弹性大。
- 本周尿素日产预期19.5-20.3万吨，需求端短期推进但农业需求缺口下降，需关注3月国储抛售。
- 总结：农需季节盘面投机性强，基本面强格局逐渐转弱，长期农需持续性待观察，供应压力仍在，行情震荡运行为主。
