摘要
苯乙烯港口累库，盘面偏弱整理。
盘面回顾
EB2504收于8378（-2）。
现货反馈：华东纯苯现货7445（+20），苯乙烯现货8425（-10），主力基差47（-8）。
库存情况：截至2025年3月3日，江苏纯苯港口库存14.50万吨，较上期去库1万吨，环比下降6.45%；江苏苯乙烯港口库存19.41万吨，较上周期去库1.41万吨，幅度增7.83%；苯乙烯工厂库存25.09万吨，环比减少1.04%。
南华观点
纯苯方面：
- 供应端：石油苯、加氢苯开工率下滑均下滑0.5%左右。
- 下游需求：涨跌互显，苯酚行业前期停车的浙江石化二期酚酮装置20日恢复重启，开工率回升6%，其他四大下游需求小幅波动，下游综合需求受苯酚影响有所提升。
- 库存：纯苯维持高库存，去库缓慢，后续纯苯进口端的供应量相较于去年同期预计明显增加，部分工厂检修计划后移加上进口增量使得纯苯去库节奏放缓，目前平衡表看3、4月纯苯供需差值均较小。
- 价格：上周山东市场纯苯价格下跌明显，山东-华东套利窗口已经打开一段时间，在跨区货源以及进口货源补充下，山东地区纯苯紧缺现象得到缓解，周内山东纯苯价格下挫逾300元/吨，山东-华东价差快速缩至两位数。华东港库小幅去库，华东现货市场纯苯价格小涨，近月低位买气尚可。
苯乙烯方面：
- 供应端：受利华益短停等影响开工小幅下滑。
- 需求端：下游3S开工率均有所提升，下游综合需求继续抬升至历史新高，但同时也看到3S库存处于历史高位，反应终端需求不佳，短期还未看到下游比较积极的负反馈。
- 库存：苯乙烯港库、厂库双高，目前的供需情况来看2、3月苯乙烯都将保持供应宽松状态，经历3、4月的检修高峰，到4月苯乙烯供需格局有望转强。
- 价格：华东港库延续累库，盘面偏弱整理，现货市场价格亦小幅下跌，持货商出货积极，基差走弱，纯苯-苯乙烯价差走缩。
短期观点：自身基本面偏弱，需求恢复仍需时间，盘面更多是受原油端牵引保持区间震荡，观望为主；后续关注苯、苯乙烯检修兑现以及去库节奏，择机试多。
苯乙烯日报产业链价格（2025-03-03）
- 布伦特原油：73.08美元/桶
- 石脑油CFR日本：-659.75美元/吨
- 乙烯CFR东北亚：-901美元/吨
- 纯苯FOB美国海湾：-906.01美元/吨
- 纯苯FOB鹿特丹：-851.878美元/吨
- 纯苯FOB韩国：874.9140美元/吨
- 纯苯CFR中国：-894.918美元/吨
- 纯苯华东市场：7460元/吨
- 纯苯N+1：7480元/吨
- 纯苯N+2：7480元/吨
- 纯苯中石化挂牌：7550元/吨
- 纯苯山东市场：7535元/吨
- 加氢苯华东市场：7525元/吨
- 纯苯生产毛利：-1459元/吨
- 苯乙烯FOB美国海湾：-1169.3198美元/吨
- 苯乙烯FOB鹿特丹：-1319.1250美元/吨
- 苯乙烯FOB韩国：-1015美元/吨
- 苯乙烯CFR中国：-1025美元/吨
- EB2502：8187.94-8元/吨
- EB2503：8355.838-12元/吨
- EB2504：8378.94-2元/吨
- 苯乙烯华东：8450元/吨
- 苯乙烯华南：8675元/吨
- 苯乙烯华北：8560元/吨
- 苯乙烯N+1：8560元/吨
- 苯乙烯N+2：8550元/吨
- EB一体化利润：-110.47元/吨
- EB非一体化利润：-438.4658元/吨
研究结论
短期苯乙烯基本面偏弱，需求恢复仍需时间，盘面更多是受原油端牵引保持区间震荡，观望为主；后续关注苯、苯乙烯检修兑现以及去库节奏，择机试多。
