基金周报：国际局势不确定性增加，美元大幅走强

国际局势不确定性增加，美元大幅走强 一、国信香港精选基金表现 基金周报 曾伟杰SFCCENo.:BUH477+85228998300javezeng@guosen.com.cn 本周美元指数收涨107.614，美元兑人民币由2月21日的7.2523上涨至2月28日的7.2838，单周上涨0.43%，因美元汇率上涨，通过美元申购的基金的收益将相应增加。 数据来源：Bloomberg；国信证券（香港）研究部整理 二、全球资产表现 数据来源：Bloomberg；国信证券（香港）研究部整理 三、国际局势不确定性增加，美元大幅走强 过去一周主要发生了两件大事，一是美国与乌克兰关于俄乌停战的谈判不欢而散，矿产协议未能签署，特朗普也考虑终止对乌克兰的所有军事援助；二是特朗普又再上调对华关税至20%，对加拿大和墨西哥的25%关税预计也将在3月4日生效；这两件事情都支撑着强势美元的局面。 美国与乌克兰周末在白宫激烈争吵是出乎意料的，也吸引了全球的关注，据悉，原本拟签署的矿产协议的核心是，乌克兰以其丰富的稀土矿产资源换取美国的人工智能和军事武器的援助。谈判告吹后，俄军于3月2日对乌克兰开展多线进攻，俄乌冲突前景再次不明朗，而这将利好美元。在地缘政治风险上升，国际局势不确定性增加时，投资者为规避风险，资金会流向避险资产如美元，美元的需求因此增加，这将推动美元汇率上涨。 特朗普于2月27日再次加码关税政策，矛头对准了中国、加拿大和墨西哥。加征关税最直接的影响就是推高美国的通胀预期，为应对可能的通胀，市场预期美联储会维持较高利率或推迟降息，资金流入美国引起美元升值。值得一提的是，上周五美国公布一系列经济数据，1月消费者支出降幅创下四年之最，其他数据显示通胀率上升且经济增长放缓，引发市场对美国经济陷入滞涨（即低增长和高通胀并存）的担忧，而特朗普此时再加征关税，无疑会更加加剧风险。 综合来看，过去一周的两件大事对美股等风险类资产有所压制，但利好美元和美债等低风险资产。如下图1所示，美元指数在周四和周五均出现了显著上涨；如下图2所示，美国纳斯达克100指数和标普500指数上周均显著收跌。 数据来源：Bloomberg，数据日期：2025年3月3日国信证券（香港）财富研究部整理 数据来源：Bloomberg，数据日期：2025年3月3日国信证券（香港）财富研究部整理 产品配置方面，美股类风险资产短期适宜观望，而受美元走强支撑，美元货币基金“华夏精选美元货币基金”和“高腾微金美元货币市场基金”提供的无风险收益仍具备吸引力，而债券产品“泰康开泰海外短期债券基金”在低风险资产中，也适合风险偏好稳健的投资者。 InformationDisclosures Interestdisclosurestatement TheanalystislicensedbytheHongKongSecuritiesandFuturesCommission.Neithertheanalystnorhis/herassociatesservesasanofficerofthelistedcompaniescoveredinthisreportandhasnofinancialinterestsinthecompanies. GuosenSecurities（HK）BrokerageCo.，Ltd.anditsassociatedcompanies（collectively“GuosenSecurities（HK）”）hasnodisclosablefinancialinterests（includingsecuritiesholding）ormakeamarketinthesecuritiesinrespectofthelistedcompanies.GuosenSecurities（HK）hasnoinvestmentbankingrelationshipwithinthepast12months，tothelistedcompanies.GuosenSecurities（HK）hasnoindividualemployedbythelistedcompanies. Disclaimers Thepricesoffuturesandoptionsmaymoveupordown，fluctuatefromtimetotime，andevenbecomevalueless.Lossesmaybeincurredaswellasprofitsmadeasaresultofbuyingandsellingfuturesandoptions. Thepricesofsecuritiesmayfluctuateupordown.Itmaybecomevalueless.Itisaslikelythatlosseswillbeincurredratherthanprofitmadeasaresultofbuyingandsellingsecurities. ThecontentofthisreportdoesnotrepresentarecommendationofGuosenSecurities（HK）anddoesnotconstitutetheforecastonanyfuturesand/oroptions.GuosenSecurities（HK）maybeseekingorwillseekinvestmentbankingorotherbusiness（suchasplacingagent，leadmanager，sponsor，underwriterorproprietarytradinginsuchsecurities）withthelistedcompanies.IndividualsofGuosenSecurities（HK）mayhavepersonalinvestmentinterestsinthefuturesand/oroptionsmentionedinthisreport. ThecontentofthisreportdoesnotrepresentarecommendationofGuosenSecurities（HK）anddoesnotconstituteanybuying/sellingordealingagreementinrelationtothesecuritiesmentioned.GuosenSecurities（HK）maybeseekingorwillseekinvestmentbankingorotherbusiness（suchasplacingagent，leadmanager，sponsor，underwriterorproprietarytradinginsuchsecurities）withthelistedcompanies.IndividualsofGuosenSecurities（HK）mayhavepersonalinvestmentinterestsinthelistedcompanies. Thisreportisbasedoninformationavailabletothepublicthatweconsiderreliable，however，theauthenticity，accuracyorcompletenessofsuchinformationisnotguaranteedbyGuosenSecurities（HK）.Thisreportdoesnottakeintoaccounttheparticularinvestmentobjectives，financialsituationorneedsofindividualclientsanddoesnotconstituteapersonalinvestmentrecommendationtoanyone.Clientsarewhollyresponsibleforanyinvestmentdecisionbasedonthisreport.Clientsareadvisedtoconsiderwhetheranyadviceorrecommendationcontainedinthisreportissuitablefortheirparticularcircumstances.Thisreportisnotintendedtobeanoffertobuyorsellorasolicitationofanoffertobuyorsellthesecuritiesmentioned. ThisreportisfordistributiononlytoclientsofGuosenSecurities（HK）.WithoutGuosenSecurities（HK）’swrittenauthorization，anyformofquotation，reproductionortransmissiontothirdpartiesisprohibited，ormaybesubjecttolegalaction.Suchinformationandopinionscontainedthereinaresubjecttochangeandmaybeamendedwithoutanynotification.Thisreportisnotdirectedat，orintendedfordistributiontooruseby，anypersonorentitywhoisacitizenorresidentoforlocatedinanyjurisdictionwheresuchdistribution，publication，availabilityorusewouldbecontrarytoapplicablelaworregulationorwhichwouldsubjectGuosenSecurities（HK）anditsgroupcompaniestoanyregistrationorlicensingrequirementwithinsuchjurisdiction. 信息披露 利益披露声明 报告作者为香港证监会持牌人士，分析员本人或其有联系者并未担任本研究报告所评论的上市法团高级管理人员，也未持有其任何财务权益。 本报告中，国信证券（香港）经纪有限公司及其所属关联机构（合称国信证券（香港））并无持有该公司须作出披露的财务权益（包括持股），在过去12个月内与该公司并无投资银行关系，亦无进行该公司有关股份的庄家活动。本公司员工均非该上市公司的雇员。 免责条款 期货及期权价格可升可跌，亦不时波动甚大，甚至变成毫无价值。买卖期货及期权未必一定能赚取利润，反而可能会招致损失。 证券价格有时可能非常波动。证券价格可升可跌，甚至变成毫无价值。买卖证券未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。 本研究报告所涉及的内容既不代表国信证券（香港）的推荐意见，也不构成针对任何期货和／或期权的预测。国信证券（香港）或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务（例如配售代理、牵头经办人、保荐人、包销商或从事自营投资于该股票）。国信证券（香港）不排除其员工有个人投资于本报告内所提及的期货和／或期权。 本研究报告内容既不代表国信证券（香港）的推荐意见，也并不构成所涉及的个别股票的买卖或交易要约。国信证券（香港）或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务（例如配售代理、牵头经办人、保荐人、包销商或从事自营投资于该股票）。国信证券（香港）不排除其员工有个人投资于本报告内所提及的上市法团。 报告中的资料均来自公开信息，我们力求准确可靠，但对这些信息的正确性、公正性及完整性不做任何保证。本报告没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，并不构成个人投资建议，客户据此投