亚洲经济观察 斯里兰卡2025年预算实现积极...-113575153

亚洲斯里兰卡 日期17二月2025年 斯里兰卡：2025年预算呈现积极基调 高希克·达斯首席经济学家 +91-22-7180 4909 新锡兰政府在阿努拉·迪萨尼亚凯总统的领导下，于17日提出了2025年的第一份全年预算。th 2月，目标财政赤字为GDP的6.7%，与我们的预测完全一致。预算预计2025年实际GDP增长率为5%；我们的预测更为保守，为3.5%；因此，我们认为税收收入可能低于预算的GDP 13.9%。然而，总体财政赤字目标为GDP的6.7%，很可能会实现，因为资本支出可能不会增加如预算中所计划的GDP的4%。在2024年实现了大幅降息后，我们预计CBSL现在可能保持观望态度，而斯里兰卡卢比（LKR）可能在2025年年底达到约305的水平。 来源：CEIC，德意志银行研究 斯里兰卡2025年预算奏响积极旋律 新锡兰政府在安努拉·迪萨纳亚克总统的领导下，于2025年1月17日提出了其第一份全年预算。th二月，致力于将财政赤字控制在GDP的6.7%，与我们的预测完全一致。财政计算基于2025年5%yoy实际GDP增长的假设（预计2024年也有5.0%yoy的增长）与我们对3.5%yoy增长更为保守的估计相比。2024年修订后的估计显示财政赤字为GDP的6.8%。税收收入预计将在2025年增长至占国内生产总值的13.9%。与2024年的GDP的12.3%和2023年的GDP的9.8%相比。如果2025年的名义增长率低于预期，那么税收收入目标可能会面临下行风险。总收入（包括拨款）预计将上升到GDP的15.1%，分别高于2024年和2023年的13.6%和11.1%。我们认为这些收入目标存在一些下行风险。 在支出方面，斯里兰卡旨在到2025年将总支出提高到GDP的21.8%。(与2024年和2023年分别的20.4%和19.4%相比)，通过提高公共投资（2024年为GDP的4.0%，而2023年为GDP的2.7%），同时将经常性支出保持在2025年的GDP的17.8%。我们预计2025年公共投资将增加，但可能达不到GDP的4%目标。因此有助于弥补收入方面的任何潜在缺口，并实现2025年设定的财政赤字目标。 2025年的预算旨在实现国内生产总值（GDP）2.3%的初级盈余（与2024年的国内生产总值2.2%和2023年的国内生产总值0.6%相比），符合国际货币基金组织（IMF）的建议。这是一项值得赞扬的成就，表明新政府决心坚持财政和债务整合议程，这对于国际货币基金组织（IMF）增强基金（EFF）项目的持续进行至关重要。财政措施将针对从2028年开始偿还外债的实施。非债务性流入的增长，得益于经济增长的稳定和2.3%的GDP盈余，应使斯里兰卡能够满足从2028年起对债务偿还支付的逐渐增加。AKD总统还提到，政府将优先数字化政府服务，并朝着无现金经济迈进。 预算宣布了对国家部门员工进行分阶段加薪。将最低基本月薪从24,250卢比提高到40,000卢比，即高出15,750卢比。同时，当前的临时津贴和特种津贴将整合到基本工资之中，使得最低工资净增8,250卢比。在总净 salary 增加中，5,000卢比与余额的30%，将从2025年4月开始支付，剩余70%将分别从2026年1月和2027年1月起平等支付。 尽管总统AKD在选举前表示要审查其前任的国际货币基金组织（IMF）计划，但政府仍然坚持按照IMF计划进行结构改革，这是值得鼓励的。自从2022年3月国际货币基金组织和斯里兰卡签署了一项29亿美元的援助协议以来，已发放了总计约13亿美元的三个金融援助批次。预计在IMF执行董事会的批准后，4年期限内的第四个援助批次将很快实现。政府的决定继续实施广泛的财政 consolidation议程有利于斯里兰卡经济的宏观经济金融稳定，并有助于降低与政策逆转风险相关的风险溢价。 17二月2025年亚洲经济简报 通货膨胀、货币政策及外汇 上周，CBSL公布了其双年度货币政策报告提供了以下关于通货膨胀的展望： 2025年第1季度:通货膨胀率（同比）预计将比预期更深，这由2025年1月18日生效的电价大幅下调所导致，同时统计基数的效应也将起到贡献作用。 2025年第二季度：预计headline inflation将上升，平均接近零。 2025年第三季度：通货膨胀预计将进一步上升，接近5%的通胀目标，这主要归因于巨大的不利基数效应。 2025年第四季度和2026年第一季度：预计头寸通货膨胀将加速 2026年第二季度：通胀率预计将高于CPI目标2%左右；通胀上涨的势头预期不会持续，因为预计基期效应的影响会减弱。 从2026年第三季度开始：稳定在5%的目标水平，中长期内通过适当的政策措施得到支持。 我们预测：斯里兰卡的消费者价格指数（CPI）通货膨胀率预计将在2025年达到2.7%，较2024年的1.3%和2023年的20.5%有所下降。尽管平均CPI通胀预计将保持低位，但如上所述，从2025年10月至12月，通胀率有可能上升至6%以上。CBSL希望通过前瞻性视角保持实际利率在300-350个基点以上。这表明进一步货币政策的放松空间仍然有限。CBSL决定在11月26日的政策会议上进一步放宽其货币政策立场。，并设置了新引入的隔夜政策利率（OPR）在8.00%.我们预计在2025年不会看到CBSL（斯里兰卡中央银行）再次降息。 根据最近的货币政策报告中的声明，2026年可能会有一些利率上升。从2026年第三季度起：稳定在 medium term 中期的5%目标水平。由...支持适当的政策措施但在此阶段，我们并不预测任何利率上升，因为政策制定者需要获得足够的信心以……可持续性未来几个季度增长势头。 随着2025年2月起取消对乘用车进口的限制，我们预测斯里兰卡当前账户将出现占GDP -1.1%的赤字，而2024年的盈余为GDP的0.5%。更重要的是，CBSL可能会继续在资本流动增加时购买美元，以增加外汇储备。因此，我们预测斯里兰卡卢比（LKR）将再次上升至300以上，并在2025年底达到约305，与美元（USD）相比。 17二月2025年亚洲经济简报 来源：CEIC，CBSL，德意志银行研究 来源：CBSL、CEIC及德意志银行研究。虚线为德意志银行的预测 附录1 重要披露 *其他信息可根据要求提供。 *价格截至前一交易日的结束，除非另有说明，并来源于路透社、彭博社和其他供应商。其他信息来源于德意志银行、相关公司及其他来源。如需了解更多有关德意志银行研究披露的相关信息，请访问我们网站上的全球披露查找页面，网址为：[插入网址]https://research.db.com/Research/Disclosures/FICCDisclosures本报告之外，重要风险和冲突披露信息也可在以下位置找到：.https://research.db.com/Research/Disclosures/ Disclaimer投资者在投资前强烈建议审阅此信息。 分析师认证 本报告所表达的观点准确反映了签署的资深分析师的个人观点。此外，签署的资深分析师未接受过、也不会因提供本报告中的特定推荐或观点而接受任何报酬。K. Das. 附加信息 本报告中的信息和意见由德意志银行股份有限公司或其附属机构（统称为“德意志银行”）准备。尽管本报告中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为可靠的公共来源获得的，但德意志银行不对信息的准确性或完整性做出任何保证。本报告中的第三方网站链接仅提供读者方便之用。德意志银行不对这些网站的内容予以背书，也不对它们的准确性或安全控制负责。 如果您使用德意志银行提供的服务，与该报告讨论的证券购买或销售相关，或者包含在或被德意志银行分析师的另一次（口头或书面）通讯中讨论，德意志银行可能会为自己或代表他人作为主要交易方或代理人行事。 德意志银行可能会在决定作为主要交易方时考虑此报告。它还可能以自己的账户或与客户进行与该研究报告所持观点不一致的交易。德意志银行内部的其他人，包括策略师、销售人员和其他分析师，可能持有与该研究报告所持观点不一致的观点。德意志银行发布各种研究报告，包括基本面分析、与股票相关分析、定量分析和交易观点。一种通信中包含的建议可能与其他通信中包含的建议不同，无论是因为不同的时间范围、方法、观点或其他原因。德意志银行及其/或其附属公司也可能持有其所撰写发行人的债务或股权证券。分析师的部分薪酬基于德意志银行AG及其附属公司的盈利能力，包括投资银行、交易和主要交易收入。 意见、估计和预测构成了作者在本报告日期的最新判断。它们并不一定反映德意志银行的看法，并可能在未经通知的情况下发生变化。德意志银行为其覆盖的公司的证券买家和卖家提供流动性。德意志银行的研究分析师有时会提出短期交易想法，这些想法可能与德意志银行现有的长期评级不一致。一些股票交易想法作为催化剂电话被列在研究网站上（）。https://research.db.com/Research/）可在一般覆盖名单上找到，也可以在公司页面上找到。催化剂电话表示分析师对某只股票在未来不少于两周且不超过三个月的时间框架内将跑赢或跑输市场及/或特定行业的高置信度信念。除了催化剂电话之外，分析师有时会与我们的客户以及德意志银行的销售人员和技术人员讨论涉及催化剂或事件的投资策略或想法，这些催化剂或事件可能对报告中讨论的证券的市场价格产生短期或中期影响，这种影响可能与分析师当前对总回报或投资回报的12个月观点方向相反，如本报告所述。如果观点、预测或估计发生变化或变得不准确，德意志银行没有义务更新、修改或修改此报告，或者以其他方式通知接收者。由于市场条件和一般及公司特定经济前景的变化频率，难以在定义的时间间隔内更新研究。更新由覆盖分析师或研究部门管理层自行决定，并且大部分报告都是不定期发布的。本报告仅提供信息目的，不考虑个别客户的特定投资目标、财务状况或需求。它不是购买或出售任何金融工具或参与任何特定交易策略的要约或招揽。目标价格本质上是模糊的，是分析师判断的结果。本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据自己的 informed investment decisions 做出投资决策。金融工具的价格和可用性可能随时变动，投资交易可能导致损失，这是由于价格波动和其他因素造成的。如果金融工具以除投资者货币以外的货币计价，汇率变化可能会对投资产生不利影响。过去的业绩并不一定是未来的业绩指标。除非另有说明，计算业绩时排除交易成本。除非另有说明，价格以上一交易日的收盘价为准，并来自路透社、彭博社和其他供应商。数据还来自德意志银行、相关公司和其它各方。 德意志银行研究部门独立于银行的其它业务部门。有关我们的组织安排以及我们必须为防止和避免与我们的研究相关的利益冲突而设置的信息障碍的详细信息可在我们的网站上查阅（）。https://research.db.com/Research/在免责声明下。 宏观经济波动通常导致与承诺支付固定或浮动利率的金融工具相关的风险。对于长期持有固定利率工具的投资者（因此获得这些现金流），利率上升自然会提高应用于预期现金流的折现因子，从而造成损失。某项现金流的期限越长，折现因子的变动越大，损失就越高。通货膨胀、财政资金需求和外汇贬值率的意外上升是最常见的负面宏观经济冲击。但对手方风险敞口、发行人信用度、客户细分、监管（包括不同类型投资者的资产持有限额变化）、税收政策变化、货币可兑换性（可能限制货币兑换、利润汇回和/或头寸清算）、与当地清算所相关的结算问题也是重要的风险因素。通过将合同现金流指数化以反映通货膨胀、外汇贬值或特定利率，可以减轻固定收益工具对宏观经济冲击的敏感性——这些在新兴市场很常见。指数固定值可能——按构造——滞后或错误衡量它们旨在跟踪的潜在变量的实际变动。在掉期市场中，选择适当的固定值（或指标）尤为重要，在掉期市场中，浮动票面利率（即，与通常短期利率参考指数挂钩的票面利率）被交换为固定票面利率。