亚洲信贷：斯里兰卡新闻流-债券反弹过度

德意志银行亚洲斯里兰卡信用主权日期2016年2月29日亚洲信贷斯里兰卡新闻流-债券集会是MBA研究分析师Viacheslav Shilin(+65 ) 6423 5726过分的在过去的一个周末，斯里兰卡充斥着与正在进行的货币基金组织谈判有关的新闻。1.《星期日泰晤士报》援引一位不愿透露姓名的政府官员的话说，斯里兰卡正在要求国际货币基金组织提供10亿美元的贷款，而且显然已经知道附带条件。其中包括大幅上调税收，特别是针对国家建筑税，个人所得税和增值税等项目。去年，随着税收收入的减少，公共部门工资增加了40％，这引起了评级机构的强烈批评，但鉴于GDP相对较高的增长，斯里兰卡的评级得以幸免。财政赤字的攀升也使增值税成为众人关注的焦点，因为自2002年推出以来，政府已批准了500多种商品免税类型。2.EconomyNext援引亚行行长的话说，多边贷方愿意在斯里兰卡将2亿美元的预算支持额度扩展至斯里兰卡的前提下，国际货币基金组织（IMF）会与该国达成一项正式计划。这将是对未来三年斯里兰卡计划进行的约20亿美元项目融资投资的补充。尽管IMF尚未正式干预（3月底），但目前最大的问题仍然是：为什么斯里兰卡首先需要IMF贷款才能进行上述改革？“印度尼西亚还面临财政赤字不断增加和税法遵守率低的问题，但是该国选择了自己的方式进行不受欢迎的，政治上痛苦的改革，而没有任何外部推动。许多媒体提到2009年斯里兰卡从IMF获得26亿美元的贷款。但是，那时斯里兰卡的外汇储备不足20亿美元，而中央银行不得不在六个月内将其货币贬值约11％。目前，斯里兰卡的外汇储备徘徊在90亿美元以上，较14年8月的约107亿美元的峰值（约15％）有所下降，鉴于过去18个月LKR贬值约11％，这似乎是合理的。国际货币基金组织提到，斯里兰卡金融业面临的最大压力之一是高水平的杠杆作用和借款成本。那么，如何借用更多的帮助呢？在我们之前的说明中，我们对与国际货币基金组织相关的原始消息发出后SRILAN曲线收益率走弱表示欢迎，并对我们对该国的政治稳定和债券估值表示谨慎的近期看法。我们认为，过去2-3个交易日中一直见证的涨势已经过头，部分原因是客户的空头回补。与IMF 16月3月初国际货币基金组织消息传出时的水平相比，现在SRILAN曲线上的长期债券价格平均高出约3.5点。 5Y10Y曲线使MoM平坦约10bp，我们也认为这是不必要的。我们仍然认为没有实质性的基本催化剂可以支撑SRILAN曲线在不久的将来的出色表现，并且仍然是长期债券的卖方。德意志银行/香港以上表达的观点准确反映了作者的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。有关其他重要披露，请访问HTTP://GM.DB.COM MCI（P）124/04/2015。市场研究