2023年第四季度 市场更新
市场更新——2023年第四季度 关于我们的公司 豪利汉洛克公司（纽约证券交易所：HLI）是一家领先的全球投资银行，在并购、资本市场、财务重组以及财务和估值咨询方面拥有专业知识。 我们的公司是比任何其他独立全球投资银行都更多顶级决策者的信赖顾问。 了解更多关于我们的顾问如何满足您需求的信息： 财务重组 第1位全球并购顾问 全球重组顾问 过去25年全球并购公平意见顾问 领先资本市场顾问 2,000+年度估值业务 1,700+累计交易额超过35兆美元 我们的行业覆盖 全面整合的金融赞助覆盖 高级官员致力于美洲和欧洲的赞助社群。 赞助商覆盖，提供市场洞察和买家行为知识。 过去五年中出售给金融赞助商的公司 关于我们的商业服务行业集团 行业板块覆盖 关键事实与数据 豪利汉洛克（Houlihan Lokey）的商业服务集团结合了广泛的行业关系和丰富的经验，为商业服务行业提供了一系列的并购、企业融资、重组以及财务和估值咨询服务。 我们涵盖了广泛的行业领域，并为我们的主要覆盖区域配备了专业的金融从业人员。 170+专用商业服务金融专业人士 基于交易数量，并根据LSEG（原Refinitiv）提供的数据，Houlihan Lokey被评为 第1位 投资银行负责2023年所有全球商业服务并购交易。 63 商业服务行业覆盖 2023年圆满完成商务服务并购/私募发行交易 特色商业服务行业交易 检测、检验、认证和合规 交通运输与物流 关于我们的 Equipment-as-a-Service 团队 领导力 精选交易 北美 侯利汉洛基公司汇集了设备即服务（EaaS）行业覆盖的资深银行家团队中最有经验的团队，他们拥有最深的关系和最广泛的专家水平。该团队在全球范围内运营，并在并购咨询、资本筹集、重组以及财务和估值咨询服务中因提供卓越的服务和实现卓越的成果而享有盛誉。 马修·哈德森斯宾塞·利普曼总经理总经理EaaS 首席执行官Spencer.Lippman@HL.com+1 832.319.5136Matthew.Hudson@HL.com+1 443.742.6968 EaaS团队涵盖了广泛的各种商业模式，包括传统设备租赁、专用设备租赁、基于路线的设备服务、运输设备租赁、车辆车队管理、设备经销商、资产 pooling 服务以及基础设施和市政设备服务。我们的客户运营范围广泛，包括商业、建筑、工业、基础设施、公用事业、物流、消费/零售、石油和天然气、采矿、教育、医疗保健、活动和媒体、精炼/石化以及酒店业。我们是唯一一个拥有真正全球规模和覆盖范围的完全致力于 EaaS 覆盖的团队。 +1 443.928.0884安德鲁·布斯安高级副总裁Andrew.Busan@HL.com 肖恩·穆里什高级副总裁SMurrish@HL.com+1 310.789.5725 欧洲 塞巴斯蒂安·韦因德尔导演Sebastian.Weindel@HL.com+49 (0) 89 413 121 26 乔纳森·哈里森总经理JHarrison@HL.com+44 (0) 20 7747 7564 一家投资组合公司已被收购。卖方顾问 全面、综合的EaaS商业模式覆盖 EaaS定义：任何利用核心资产或设备车队，并结合提供增值服务，以满足其客户应用需求提供全面解决方案的公司。EaaS公司根据服务提供水平区分自己。 本领域包括现场咨询、复杂工程技术、遥测、GPS跟踪、远程监控、交付/运输、清洁、加油、熟练劳动力、动员/撤军、辅助设备服务等。服务/解决方案提供的广度和复杂性增加了差异化并提升了估值。 EaaS领域商业模型 传统租赁 设备经销商 土木工程• 通用 •建筑空中/高抓 • 承包商工具 • 便携式存储 • 防爆型建筑物模块化空间劳动力液体与固体住宿控制 •皮卡卡车•网约车服务•车辆车队企业用车 基于路由的服务 市政服务 • 起重机和吊装设备 • 通风/空调/温度调节 •控制水压挖掘基坑支护挖掘••并且安全泵/流体管理 目录 2023年第四季度EaaS市场更新 并购交易量 预期经济衰退导致全年交易量持续下降，包括第四季度，但年度结束时没有出现即将到来的经济衰退的迹象，这激发了对2024年充满乐观的情绪。 EaaS公司在2023年为了应对即将到来的经济衰退而做准备，但这一衰退并未成真；相反，利率保持稳定，通货膨胀率上升放缓，这表明2024年可能有降息的空间。 本季度美国联邦储备系统没有进行利率上调，尽管利率维持在自2007年以来的最高水平，并且有一些早期迹象表明美联储可能在2024年下调利率，这将缓解企业资产负债表上的压力，并有助于促进并购交易。 25 EaaS公司继续面临利用率和定价能力的压力，随着供应链危机推动的企业利润激增多数已经有所降温。对2024年的预测，虽然预期不会下降，但仍因更广泛市场现实的限制而有所下调。联合租赁公司预计2024年EBITDA的增长将为0.6%-4.3%，其中本季度的车队能效实际上保持稳定。本季度的租赁设备采购量也与2022年第四季度相比有所下降。类似地，Ashtead在12月发布的投资者展示中宣布，预期自由现金流减少了50%，这由约200个基点的企业收入指南削减加上资本支出指南不变所驱动。Ashtead的收入预测仍然健康，在11%-13%之间。 疫情期间的持久影响继续在全球经济中发挥作用。人们生活和工作的方式变化在数据中得到体现，预计2024年非住宅建筑安装量将增长2.0%，而工业建筑预计将增长5.4%，相比之下，2023年这两个领域分别增长了19.7%和55.1%，——这是因为在2021年和2022年经历的干扰后，2023年成为一个异常值。预计2024年商业、办公楼和零售建筑的安装量都将下降1%–3%。 了解更多 Houlihan Lokey的EaaS团队近期发表了一份综合分析，对里程碑式项目及其如何塑造未来行业进行了评估： 大型项目持续成为主要主题，计划中的项目，如数据中心、液化天然气设施和半导体制造工厂，正如预测的那样，正在继续开工建造。这已成为建筑支出的主要驱动力，并为设备提供了一个稳定的出口。来源：投资者演示，截至2023年12月31日，标准普尔资本市场智商。 阅读完整文章在线 新闻亮点 执行摘要 Sunbelt Rentals，Ashtead PLC的子公司， 告称截至2023年10月31日的季度租 收入增 了13%，美国 租 的收入自去年以来增 了15%。 H&E Equipment Services报告称，2023年第三季度收入增长了24%，EBITDA增 了36%，达到收入的47%，高于2022年第三季度的43%。 McGrath RentCorp宣布，2023年第三季度总收入较前一个时期增长了22%，调整后的EBITDA增 了47%， 得益于模 化部 的表 。 United Rentals宣布，公司被选为“美国最佳华尔街日报《管理公司》. 设备提供，提升技术，整合环境、社会和治理（ESG）因素，以及资本分配。Vp PLC宣布了截至2023年9月30日上半年的业绩，收入较前期增长2.4%， 整后的EBITDA利 率从前期的25.0%提高到25.6%。 混凝土 送控股公司，美国和英国领先的混凝土泵送及废物管理服务提供商，报告称2023财年收入增长5%，达到1.2亿美元，调整后的EBITDA增长7%，达到1.25 美元。 Emeco集 ，澳大利 最大的采 租 提供商， 告称2023财年收入较2022财年增长16%，保持稳定营业性EBITDA利润率为28.5%。Glancy Prongay & Murray LLP宣布对WillScot bile Mini和Target Hospitality进行调查，可能涉及违反州法律。莫属其董事和官员。 行业商业状况(1) 美国和欧洲的EaaS市场在2023年实现了强劲增长，同比增长率约为9%，为个位数高位，并超过了COVID-19疫情前的水平。 Custom Truck One Source宣布与Scope Computer Vision Technologies建立合作伙伴关系，以改进弦线设备检验流程，预计这将提高安全性和运营效率。 Herc Rentals在投 者日上概述了公司未来三年的 略， 定了五大主要目标：发展核心业务，扩大专业领域。 增长动力来自于建筑、基础设施和事件领域的强劲需求，以及通货膨胀压力背景下的积极定价效果，在此过程中，主要运营商至今已经能够将价格增长转嫁给市场。 市场扩张比先前预期的更乐观，预计2024年市场增长率为6%，其中美国市场... 预计将在近期美国立法举措（1.2万亿美元基础设施法案、《4000亿美元通货膨胀削减法案》、《2800亿美元芯片法案》）推动的大规模项目数量增加的有利影响下受益。 并购亮点 长期 secular 增长驱动力持续对行业扩张产生积极贡献，终端用户越来越多地观察到在信贷条件收紧的背景下，以极少的资本投入，通过EaaS（ Sunbelt Rentals在截至2023年10月31日的一半 年内，在美国北美地区新增了74个地点，并在16 充收 中投入了7.05 美元。 12月，Allied Industrial Partners的子公司CES Power宣布收购了提供娱乐行业可扩展IT服务的Roundrock Technology。 意大利租 公司Mollo Noleggio收 了位于托斯卡 的Edilservice， 公司是意大利建筑 的 提供商。 H&E Equipment Services宣布收购了位于凤凰城的Precision Rentals和位于加利福尼亚州的Giffin Equipment。 IK Partners 收 了 Kooi 欧洲移 安全解决方案公司，一家快速 展的公司。欠欧洲范围内的临时摄像头监控服务提供商和 早期检测解决方案的兴起。 设备即服务）模式与所有权相比在成本、运营灵活性、更低的环境影响和获得更多、更先进设备技术方面所获得的益处。 铁甲环境解决方案，金德霍克工业的旗下公司，宣布收购了位于加利福尼亚州温莎的领先液体容器和流体管理解决方案提供商DenBeste Water Solutions。 EaaS市场（美国和欧洲） 2018–2024 in $B WillScot Mobile Mini收 了 先的国家 公司616 Global Clearspans。基于temp的临时及半永久性无柱结构公司图森，亚利桑那州。 公共公司亮点 某些子行业，如北美传统租赁（2023年增长41.6%）和区域外租赁服务（2023年增长13.5%），显著增长。2023年，表现优于其他子部门的有20个，例如北美劳动力住宿（2023年下跌16.0%）和欧洲传统租赁（2023年下跌0.9%）。 尽管面临逆风，Houlihan Lokey EaaS 指数(2)2023年上涨30.6%，分别超过标准普尔500指数和STOXX 600指数，后者一年内分别上涨24.7%和10.3%。 按季度 算，Houlihan Lokey EaaS指数上 24.0%，超 准普 500指数上涨11.2%和STOXX 600指数上涨7.5%。 (1)来源：美国租赁协会、欧洲租赁协会、国际租赁新闻、卡普兰。(2)豪利汉洛克EaaS指数由设备即服务领域的20家公司组成，详见第16页和第17页的脚注，以获取完整列表。 精选行业新闻 附加的第四季度EaaS并购亮点 关键要点 电动汽车（Electric Vehicle）尽管EaaS交易的次数减少，但披露的成交量显著增长，表明买家有愿意支出的意愿。 私人股权的“干粉”（即未投资的资金）在全年都处于历史最高水平，现正显示出投入使用的迹象，因为基金更愿意为有价值的投资支付溢价估值。 尽管全年表现积极
