2023年第三季度 市场更新

核心观点

• 市场环境： 2023年第三季度，电子商务和D2C领域的交易量呈下降趋势，并购活动处于较低水平。宏观经济逆风和整体市场的不确定性导致了一贯的持续状况。然而，历史强劲的第四季度预计将进一步改善。
• Houlihan Lokey表现： Houlihan Lokey的电子商务和D2C团队在第三季度保持忙碌，专注于高质量资产，拥有市场领先地位以及强劲的收入增长和盈利能力的组合，并利用在该领域的深厚专业知识为客户促成各种高调交易。
• 行业趋势： 预计2024年初，电子商务和D2C玩家将利用增长、利润率和供应链方面的增强势头进行定位，以从中获益。巩固增长、利润率以及供应链方面的增长逆风不断增加，将导致加速合并，尤其是较小和亏损企业的合并。
• 并购环境： 持续关注优质资产的金融投资者。流程完成需要更长的时间，当前交易/关键绩效指标发展至关重要。我们观察到2022年首次公开募股（IPO）和特殊目的收购公司（SPAC）活动急剧放缓，电子商务/直销领域几乎没有任何活动。到2023年至今，只有市场领先地位的高质量资产可交易，导致许多流程推迟，形成了一个可能增加2023年第四季度交易活动的显著积压。

关键数据

• 交易量： 2023年第三季度，电子商务和D2C领域的并购交易共有72笔。
• 市场估值： 2022年电子商务和D2C领域的历史性低合并与收购交易价值和数量在2023年的前三个季度仍然普遍存在。由于公共市场估值较低，投资者持续评估对选定的上市公司进行私有化的可行性。
• 行业增长： 2022–2023E收入复合年增长率（CAGR）为11.5xTEV/NTM企业息税、折旧、摊销前利润（Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization）为0.8x。

研究结论

• 尽管当前市场环境充满挑战，但电子商务和D2C领域仍具有长期增长潜力。
• 高质量资产和具有市场领先地位的公司将更具吸引力。
• 并购活动可能在2023年第四季度增加，因为积压的交易将逐渐释放。
• Houlihan Lokey在该领域拥有丰富的经验和专业知识，能够为客户提供优质服务。