稳健的2月新能源汽车销量，众多新车型在路上。

稳健的2月新能源汽车销量，众多新车型在路上。 十一家中国汽车制造商，包括比亚迪、长城、蔚来、小鹏、理想汽车、小米、极氪、埃安、Deepal、Leapmotor和HIMA，于2025年3月1日报告了其2025年2月的销售量。新能源汽车（NEV）的总销量同比增长129%（增幅从+2%到+570%），但环比下降1%（降幅从-39%到+45%）上个月。 中国汽车行业 季石，CFA(852) 3761 8728 shiji@cmbi.com.hk 理想汽车和蔚来表现一致，小鹏跑赢大盘。理想汽车2月交付约26,000辆（同比增长30%，环比下降12%）。理想汽车于2月28日宣布新的价格折扣，最高可达16,000元人民币（有效至3月31日），此外还提供3年零利息的汽车融资优惠，可能是因为汽车制造商没有计划在2025年推出重大改款式的增程式电动汽车（改进将在i8 李·奥斯汀（852）3900 0856 austinliang@cmbi.com.hk文静·窦，注册金融分析师（852）6939 4751 douwenjing@cmbi.com.hk 小鹏汽车的交付量环比略有增长，约为3万辆（同比增长570%）。莫娜M03P7+二月，与24年第4季度平均相似的水平，由以下因素驱动：并列符号。G6G9小鹏汽车可能将在2025年第一季度推出改款车型，并在同年上半年发布。七国集团NIO在2月份的交付量环比下降了5%，达到约13,000辆（同比增长62%），其中包括约4,000辆来自Onvo品牌。管理层计划从2025年3月开始，每月为Onvo品牌目标交付20,000辆车，即ET9萤火虫目前不太可能。新的NIO并且电动汽车可能开始交付分别在3月底和25年第二季度。专注于自动驾驶（AD）功能）。其全新的纯电动汽车（BEV）， ，Mega2月25日首映，展示了一个与以往不同的新外观设计。. 以及4月份新推出的产品，我们认为这可能会成为其股价的新催化剂。大多数品牌正在等待新模型的发布。比亚迪的太阳能板批发量在2月份环比增长7%，达到约32万台，出口量进一步上升至约67,000台。我们预计比亚迪在2025年3月的销量将再次表现出弹性，因为它在推出带有新AD功能的新版本之前已经清空了旧型号的库存。长城新能源汽车的销量在2月份环比下降32%，达到约15,000台。该公司计划推出H7小龙Max 全新哈弗PHEV（重新设计) 以及焕新的威牌高山 在3月至4月期间，Zeekr的交付量环比增长18%，达到14,000辆。007旅行车 二月份，我们预计将将于2025年第二季度推出。Leapmotor的批发销量同比（月度同比）保持稳定，约为25,000辆。全新B10 将于3月10日开始预售。HIMA的月度交付量同比下降39%。M7M92月售出22,000辆。改款后的Aito可能会在3月推出M8并且全新的车型将在上海车展期间推出。2月份NEV零售销量将环比下降9%。我们预测2025年2月的纯电动汽车（NEV）零售销量将因春节因素同比下降9%，约为64万台，而NEV市场份额将从1月的38.5%上升至约49%。我们预测特斯拉在中国的零售销量将同比下降19%，约为27,000辆。 相关报告： 中国汽车行业 - 1月比亚迪、埃安引领折扣增加- 2025年2月11日 Model Y 中国汽车行业 - 2025展望：可能是一个2024年的复制品，但更具…… – 2024年12月6日 估值表2月份的单元。改头换面的计划于3月开始交付。 来源：公司数据，CMBIGM 来源：公司数据，CMBIGM 来源：公司数据，CMBIGM 来源：公司数据，CMBIGM 来源：公司数据，CMBIGM 来源：公司数据，CMBIGM 来源：公司数据，CMBIGM 来源：公司数据，CMBIGM 披露与免责声明 分析师认证 该研究报告的主要内容分析师（以下简称“分析师”）在此证明，关于本报告中涉及的相关证券或发行人：（1）所有表达的观点准确反映了其个人对该证券或发行人的看法；（2）其薪酬的任何部分均未、现在或将来将直接或间接与其在该报告中表达的具体观点相关联。 此外，分析师确认，分析师及其（根据香港证券及期货事务监察委员会发布的《操守守则》所定义的）关联人士，在（1）本报告发布日期前30个日历日内，未进行过本研究报告涵盖的股票的交易或买卖；（2）本报告发布日期后3个营业日内，将不会进行本研究报告涵盖的股票的交易或买卖；（3）不会担任本报告涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员；（4）在本报告涵盖的香港上市公司中没有任何财务利益。 CMBIGM 评级买入持有 卖出 未评级 : 股票在未来12个月内预计回报率超过15% : 股票在未来12个月内预计回报率为+15%至-10% : 股票在未来12个月内预计亏损超过10% : 该股票未获得CMBIGM评级 超越表现市场表现行业预期在未来12个月内表现优于相关广泛市场基准：行业预期在未来12个月内与相关广泛市场基准表现一致表现不佳行业预计在未来12个月内表现不及相关广泛市场基准。 CMB International Global Markets Limited 重要披露地址: 45/F, Champion Tower, 3 Garden Road, Hong Kong, Tel: (852) 3900 0888 Fax: (852) 3900 0800CMB International Global Markets Limited（“CMBIGM”）是中国招商银行（CMB）的全资子公司——CMB International Capital Corporation Limited（CMBIC）的全资子公司。 在从事任何证券交易中均存在风险。本报告中的信息可能不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供个性化投资建议。本报告的编制未考虑个别投资目标、财务状况或特殊要求。过往业绩并不预示未来表现，实际情况可能与报告中所述的实质性不同。投资的价值和回报具有不确定性，且不可保证，可能因依赖基础资产的表现或其他市场因素而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业金融顾问以做出自己的投资决策。本报告或其中任何信息均由CMBIGM编制，仅用于向CMBIGM的客户提供信息。 或者其附属机构，本报告不是，也不应被视为购买或出售任何证券或证券权益的提议或招揽，或参与任何交易的邀请。CMBIGM及其任何附属机构、股东、代理人、顾问、董事、官员或雇员不对因依赖本报告中所含信息而产生的任何损失、损害或费用负责，无论直接还是间接。使用本报告中所含信息的人应自行承担全部风险。 本报告中的信息和内容基于对被认为公开且可靠的信息的分析和解读。CMBIGM已尽其所能确保其准确性、完整性、及时性或正确性，但无法保证。CMBIGM以“现状”为基础提供信息、建议和预测。信息和内容可能随时更改，恕不另行通知。CMBIGM可能发布包含与本报告不同信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能作出与报告中的建议或观点不一致的投资决定或采取专有立场。CMBIGM可能为本公司及/或相关公司持有证券头寸、做市、作为交易主体或参与证券交易。 代表其客户不定期进行。投资者应假设CMBIGM现在或寻求与报告中提到的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在潜在的利益冲突，这可能会影响本报告的客观性，CMBIGM将不对因此产生的任何责任负责。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，本出版物不得全部或部分复制、重印、销售、重新分配或以任何目的发布。关于推荐证券的更多信息可供请求。 对于居住在英国的此文件收件人 本报告仅向符合2000年金融服务和市场法（金融促销）令第19(5)条（经不时修订）（“该令”）或第(II)项第49(2)条(a)至(d)条（“高净值公司、非公司社团等”）的人员提供，未经CMBIGM事先书面同意，不得向任何其他人员提供。 对于居住在美国的此文件接收者 CMBIGM并非美国注册的经纪商-交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告编制和研究分析师独立性的规定的约束。负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或具备研究分析师资格。分析师不受FINRA规则中旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的利益冲突影响的适用限制。本报告仅在美国境内向“主要美国机构投资者”（根据美国1934年证券交易法修订案第15a-6条定义）分发，不得提供给美国境内的任何其他人员。任何收到本报告副本的主要美国机构投资者，通过接受本报告表示并同意，它将不会将本报告分发或提供给任何其他人员。任何希望根据本报告提供的信息进行证券买卖交易的美国收件人，应仅通过美国注册的经纪商-交易商进行。 对于新加坡的此文档收件人本报告由新加坡CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）（公司注册编号201731928D）在新加坡分发，CMBISG是根据新加坡《金融顾问法》（第110章 ）定义的豁免金融顾问，并受新加坡金融管理局的监管。CMBISG可根据《金融顾问条例》第32C条的规定，分发由其各自的国外实体、附属机构或其他国外研究机构制作的报告。如本报告在新加坡分发给非认证投资者、专家投资者或机构投资者（根据新加坡《证券和期货法》（第289章）定义），CMBISG仅在接受法律要求范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人如有关于或与该报告相关的事项，应联系CMBISG，电话：+65 6350 4400。