证券研究报告·行业研究·电气设备 电气设备新能源行业周报 1 / 47 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1.1. [Table_Main] 车展电动新车型众多全面拥抱电动化、硅料上涨光伏博弈 增持（维持） 投资要点  电气设备7873上涨0.28%，表现强于大盘。新能源汽车涨2.04%，核电涨1.81%，锂电池涨0.72%，光伏跌0.84%，工控自动化跌1.87%，发电及电网跌2.63%，发电设备跌2.72%，风电跌3.55%。涨幅前五为*ST哈空、*ST天马、北汽蓝谷、欣旺达、埃斯顿；跌幅前五为信捷电气、新宏泰、海得控制、华西能源、杭锅股份。  行业层面：电动车：搭载华为HI智能汽车解决方案，北汽极狐阿尔法S基础版预售价38.89万；福特纯电SUV Mach-E开启预售，26.5万元起；吉利旗下极氪推首款量产车,明年10月交付，售价28.1万起；奔驰EQS正式亮相；小鹏P5首次亮相,全球首款双激光雷达量产车；英特尔将开展汽车芯片代工业务，缓解全球产能危机；芯片短缺，一汽-大众奥迪4月拟减产30%；中石化牵手蔚来，到2025年建设充换电站5000座；钴35.5万/吨，本周-3%；镍12.42万/吨，本周-2.8%；工业级碳酸锂8.3万/吨，本周-1.2%；氢氧化锂7.8875万/吨，本周+2.6%；六氟磷酸锂22万/吨，本周+4.8%；电池级DMC 1.25万/吨，本周+8.7%；三元前驱体硫酸钴7.65万/吨，本周-1.9%；正极钴酸锂32.5万/吨，本周-3%；新能源：意大利推出首个太阳能储能社区，最快可在2023年推广；光伏+绿氢，隆基与中国化石签署战略合作协议；1.04美分/度，世界光伏项目最低上网电价新记录；隆基15日更新硅片报价：单晶158/166/182mm硅片分别为3.90/4.00/4.86元/片（环比上涨6.8%/6.7%/6.6%）；通威4月16日更新电池片报价，多晶电池0.7元/W（环比涨11.1%），单晶PERC 158/166mm报0.96/0.89元/W（环比涨2.1%/3.5%），210mm报0.91元/W维持不变；华晟第二条HJT电池产线数据再现新高，平均24.1%，最高24.52%；单晶硅料142元/kg，环比上涨5.97%；单晶硅片166mm报价33.93元/片，环比上涨4.80%，182/210mm持稳；单晶电池166mm 0.88元/W，环比上涨2.33%；单晶组件价格持稳；玻璃2.00mm持稳，3.2mm 26.0元/平米，环降7.14%；工控&电网：国网社会责任报告预计21年投资4730亿，同比+3%；1-3月，全国全社会用电量19219亿千瓦时，同比+21.2%，比19年+13.3%；3月制造业固投累计增速+29.8%，比19年-3%；3月工业增加值同比+14.1%，比19年+12.8%；3月工业机器人产量同比+80.8%，比19年+104.1%；3月金属切削机床产量同比+42.9%，比19年+11.9%。  公司层面：科达利：授予600万份股票期权，占总股本2.58%，行权价格为每股64.18元。通威股份：1）20年营收442亿元，同增17.69%；归母净利36.07亿元，同增36.95%。2）Q1营收106亿元，同增35.69%，归母净利7.96亿元，同增145.99%。3）公开发行120亿元可转换债。华友钴业：20Q1营收为64.24亿，同增45.20%；归母净利6.54亿，同增256.50%。璞泰来：Q1营收17.4亿，同增112.43%；归母净利润3.3亿，同增260.21%。天合光能：Q1业绩预告：归母净利润2.11-2.53亿，同增37.91%-65.36%。中信博：20年营收31.29亿，同增37.11%；归母净利2.85亿，同增75.95%。九号公司：20年营收60.03亿，同增30.90%；归母净利0.73亿。晶澳科技：董事长靳保芳留置解除，正常工作。赣锋锂业：21Q1预计归母净利润4.50亿元 ~5.10 亿元，同增5709%-6484%。天齐锂业：20年营收32.39亿元，同减33%；归母净利润18.00亿元,同增70%；Q1预计亏损2.80亿元-1.90 亿元。嘉元科技：20Q1营收5.31亿，同增259.30%；归母净利1.11亿，同增366%。诺德股份：20年营收21.55亿，同增0.22%；归母净利0.05亿，同增104%；Q1归母净利0.65亿。金博股份：20年营收4.26亿元，同增78.05%；归母净利1.68亿元，同增117%。孚能科技：广汽三菱选择本公司作为其供应商，为其开发和供应LE车型动力电池，供应周期5年。八方股份：20年营收13.97亿元，同增17%；归母净利润4亿元,同增24%。特变电工：20年营收440.95亿元，同增19%；归母净利24.87亿,同增23%。东方日升：与上机数控签订战略合同，拟于2021年-2024年销售5万吨多晶硅。思源电气：20年营收73.73亿，同增15.56%；归母净利9.33亿，同增67.39%。  投资策略：电动车3月销量中、欧、美全面超预期，国内22.6万，同增239%，Q1合计51.5万辆，21年240-260万，同增80%+，欧洲主流10国注册量达19.7万，同环比+164%/99%，Q1将超40万，全年200万+，美国4.99万，同环比+161%/+28%，Q1共12.5万，全年预计60万+，全球销量预计530-550万，同增70%+；产业链来看，碳酸锂涨到9万开始平稳、六氟紧张报价到22万+，锂电供应链依然明显紧张，需求极其旺盛，4月排产环比3月增长5%，5月预计依然小增，季度环比向上明确，下周一年一度的车展新车型更加丰富，为下半年和明年销量上台阶打下基础；市场调整导致估值回落到30-45倍PE为买入良机，Q1龙头业绩同增200%普超预期，全年100%+增长，强烈推荐电动车全球龙头和价格弹性龙头。中国2060年碳中和，2030年碳达峰，欧盟碳排放目标提到55%，美国4月气候峰会将提高碳排放目标，都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程；但年后硅料等大涨抑制短期需求，自3月末玻璃大降14元至26元/平，但硅料成交价继续上行至14万/吨左右，本周硅片和电池片相继调整，组件端成本依然高企，3月和4月减产30%，等待下游项目开标，全年看国内和海外项目很多，21年装机预计160-180GW+，同增30%+左右，低位建议逐步布局光伏龙头。工控20年Q2/Q3/Q4增长6.4%/6.7%/6.3%，其中Q4来看OEM同比提速到15%，项目型下降4%，Q1史上最强旺季，环比增长，看好工控龙头。电网投资总体持平，结构性倾斜，电网龙头相对好，风电20年出货超50GW超预期，21年有担忧，海上风电增长。  重点推荐标的：宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、汇川技术（通用自动化持续超预期、动力总成全面突破）、隆基股份（单晶硅片和组件全球绝对龙头、高增长低估值）、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能业务前瞻布局）、亿纬锂能（动力锂电渐成龙头、电子烟超预期）、天赐材料（电解液&六氟龙头、六氟涨价弹性大）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、硅料涨价超预期Q1预增）、科达利（结构件全球绝对龙头、锁定宁德和Tesla等）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜和设备今年好转）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强）、新宙邦(电解液龙头、氟化工超预期)、中伟股份（前聚体全球龙头、业绩超预期）、宏发股份（新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器超预期复苏）、华友钴业（钴盐龙头、正极前聚体龙头）、当升科技（正极龙头&SK供应链龙头、海外占比高）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、业绩高增长）、固德威（组串式逆变器龙头、储能逆变器新秀）、福斯特（EVA和POE绝对龙头、感光干膜等上量）、中信博（跟踪支架渗透率向好、唯一中国跟踪支架龙头）、晶澳科技（组件一线品牌、技术品牌口碑好）、国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）。建议关注：比亚迪、赣锋锂业、天齐锂业、天奈科技、嘉元科技、星源材质、天合光能、三花智控、九号公司、良信电器、诺德股份、雷赛智能、海优新材、欣旺达、多氟多、思源电气、爱旭股份、福莱特、金博股份、孚能科技、国轩高科、正泰电器、麦格米特、八方股份、林洋能源、特变电工、金风科技、日月股份、东方日升、许继电气、平高电气、国网信通、思源电气、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份等。  风险提示：投资增速下滑，政策不达预期  公司估值： 0 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《电动车3月销量点评：A00及高端车型需求强劲，销量超市场预期》2021-04-13 2、《电气设备新能源行业周报：电动车3月销量全面大超预期、硅料继续明显上涨》2021-04-11 3、《销量环比稳步增长，符合预期：销量环比稳步增长，符合预期》2021-04-07 [Table_Author] 2021年04月18日 证券分析师 曾朵红 执业证号：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 研究助理 岳斯瑶 yuesy@dwzq.com.cn -20%0%20%40%60%80%100%120%2020-042020-082020-12电气设备沪深300 2 / 47 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 一、 电动车板块：  上海车展新车型密集推出，22年为新车型周期，支撑销量高增长。近期新车型密集发布，新造车势力、传统车企纷纷发布下一代电动车型。其中，北汽极狐发布阿尔法S，搭载华为HI智能汽车解决方案；福特纯电SUV Mach-E开启预售，售价26.5万起；吉利旗下极氪品牌推首款量产车zeeker,为全球首款搭载7nm车用AI芯片，售价28.1万起，22年10月交付；小鹏P5首次亮相,为全球首款双激光雷达量产车，预计售价20万以内，21年Q4交付。22年为电动车新产品周期，具备竞争力的车型供给大幅增长，除了20万以上豪华车，10-20万价格带车型也将增加，将极大刺激这一市场需求，我们预计22年国内销量仍将维持40%以上增长，有望达到330-350万辆。  3月国内销量超预期，全年高增长较为确定。3月国内电动车销量22.6万辆，同比增长239%，Q1合计51.5万辆，同比增280%，其中乘用车21.2万辆，商用车1.4万辆。其中通用五菱3月销4.1万辆；特斯拉3.5万辆，其中3为2.5万辆，Y为1万辆；比亚迪2.4万辆，其中汉ev为0.8万辆；蔚来7257台；小鹏5100辆;理想汽车4900辆。Q1销量51.5w辆，超预期，Q2行业芯片、电池产能偏紧，但新车型MY、ID4、比亚迪dmi可贡献增量，我们预计销量较Q1环比提升，预计为55-60万辆，1H销量将达到110万辆，全年销量有望达到240-250万辆，同比+80%。  欧洲3月电动车销量恢复高增长，全年200万辆可期。欧洲主流10国3月注册量达19.7万辆，同环比+164%/99%，远超此前13-15万预期，Q1合计销量近39万辆，全年销量预计200万辆+，同增57%。其中，德国3月电动车注册6.6万辆，同比+232%，环比+64%，其中纯电注册3万辆，插混注册3.6万辆，电动车渗透率22.5%，同环比+1.8/+13.3pct。英国3月电动车注册3.9万辆，同比+112%，环比+491%，电动车渗透率13.9%，同环比+0.9/+6.6pct。此外挪威（1.3万辆，同环比+39%/54%，渗透率85%，其中纯电0.9万辆）、荷兰（0.5万辆，同环比-4%/63%，渗透率20%，其中纯电0.2万辆）环比大幅提升。 图1：欧美电动车月度交付量（辆） 3 /