每周观点
上周玻璃期货震荡下行，主力合约FG2505收盘下跌1.50%，报1248元/吨。现货方面，河北沙河白玻大板报价1164元/吨，下跌2.68%。供给端，玻璃现货价格持续回落，行业利润改善乏力，煤炭、石油焦产线盈利处于历史低位，天然气产线仍亏损；行业冷修速度放缓，全国浮法玻璃生产线在产226条，开工率76.09%，日熔量15.66万吨，供给低位企稳。需求端，下游建筑类订单启动迟缓，加工厂订单多数不饱和，企业出货偏弱，库存持续增加；截至2月27日，全国浮法玻璃企业库存6713.50万重量箱，较前一周增加2.40%，库存在5年均值上方运行。综合来看，玻璃供需双弱，基本面疲弱，短期预计延续震荡偏空运行。
影响因素总结
利多：1. 生产利润负反馈明显，冷修总量高位，玻璃产量持续下降至历史低位。
利空：1. 季节性淡季，地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位。2. 下游加工厂放假状态，行业资金回款不乐观，贸易商心态谨慎，后续去库驱动不足。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，但库存持续去化驱动不足，终端需求疲弱不改，预期玻璃震荡走弱为主。
风险点：行业冷修加速，宏观及房地产政策超预期。
一、玻璃期、现货周度行情
- 主力合约收盘价：1248元/吨，下跌1.50%
- 现货基准价：1164元/吨，下跌2.68%
- 主力基差：-84元/吨，较前值扩大18.31%
二、玻璃现货行情
河北沙河5mm白玻大板市场价1164元/吨，下跌2.68%。
三、基本面分析
成本、利润
供给
- 全国浮法玻璃生产线开工226条，开工率76.09%，处于同期历史低位。
- 全国浮法玻璃日熔量15.66万吨，产能处于历史同期最低位。
需求
- 2024年12月浮法玻璃表观消费量492.25万吨，环比增加4.61%。
- 房屋销售情况疲弱，新开工、施工和竣工面积增长放缓。
- 房地产开发资金来源减少。
- 下游加工厂开工率低，订单数量历史同期低位。
库存
- 全国浮法玻璃企业库存6713.50万重量箱，较前一周增加2.40%，库存在5年均值上方运行。
供需平衡表
供需双弱，基本面疲弱。
