前日回顾
每日提示
- 本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。
今日关注
- 基本面数据：中欧美2月PMI、欧元区2月CPI、美联储委员讲话。
- 持仓数据：关注市场动态。
黄金
- 基本面：关税威胁再起但幅度或降，美乌面谈失败，通胀担忧降温，金价大幅回落。美国三大股指收涨，美债收益率下跌，美元指数上涨，离岸人民币贬值。COMEX黄金期货跌0.99%报2867.3美元/盎司。
- 基差：黄金期货672.12，现货671.3，基差-0.89，现货贴水期货。
- 库存：黄金期货仓单15081千克，不变。
- 盘面：20日均线向上，K线在20日均线下方。
- 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
- 预期：关注中欧美2月PMI、欧元区2月CPI、美联储委员讲话。关税威胁担忧降温，俄乌停战预期仍存，前期情绪转变，本周关注特朗普讲话，金价震荡。
利多因素：
- 美国新政府财政政策宽松。
- 宽松预期继续，降息幅度继续增加。
- 中东局势紧张，通胀再度抬头。
- 国内或受关税影响，避险需求推高金价。
利空因素：
- 降息幅度缩小，提供调整空间。
- 美元资产强劲，欧洲疲软。
- 风险偏好再度恶化。
- 俄乌冲突或结束。
逻辑：特朗普就任，预期落地后回吐前期涨幅，通胀预期再起，降息预期和通胀预期的博弈将重新启动。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨，仍易涨难跌。
风险点：特朗普新政、美国经济超预期强劲，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
白银
- 基本面：关税威胁再起但幅度或降，美乌面谈失败，金价继续大幅回落。美国三大股指收涨，欧洲三大股指多数收涨，美债收益率下跌，10年期美债收益率跌4.6个基点报4.212%，美元指数涨0.26%报107.5644，离岸人民币贬值报7.3020。COMEX白银期货跌1.26%报31.705美元/盎司。
- 基差：白银期货7853，现货7854，基差+1，现货升水期货。
- 库存：沪银期货仓单1277102千克，日环比减少16466千克。
- 盘面：20日均线向上，K线在20日均线下方。
- 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
- 预期：关税威胁再起但幅度或降，美国1月PCE温和上升，通胀担忧降温，美乌面谈失败，但战争结束计划或继续，市场开始担忧本周特朗普讲话，银价跟随金价回落，但跌幅收窄，或难以继续回落。沪银溢价扩大至550元/千克左右。
利多因素：
- 美国新政府财政政策宽松。
- 宽松预期继续，降息幅度继续增加。
- 中东局势紧张，通胀再度抬头。
- 国内或受关税影响，避险需求推高金价，银价跟随金价走高。
利空因素：
- 特朗普上任下，俄乌冲突或结束，有色金属叠加金价双重影响，下行压力巨大。
- 科技股受抑制，银价受压。
- 降息幅度缩小，提供调整空间。
逻辑：特朗普就任，预期落地后回吐前期涨幅，通胀预期再起，降息预期和通胀预期的博弈将重新启动。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，依旧易涨难跌。
风险点：特朗普新政、美国经济超预期强劲，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
本日关注
- 中国2月财新制造业PMI、法国2月制造业PMI终值、德国2月制造业PMI终值、欧元区2月制造业PMI终值、英国2月制造业PMI终值、英国1月央行抵押贷款许可、欧元区2月CPI初值、美国2月Markit制造业PMI终值、美国2月ISM制造业PMI、美国1月营建支出、美联储穆萨莱姆发表讲话。
指标前收最高最低涨跌涨跌幅（%）
- 沪金：2504669.12677.98671.6-6.58-0.97
- 沪银：2504785379467827-60-0.76
- COMEX黄金：25042867.32896.12844.1-28.60-0.99
- COMEX白银：250531.70531.9331.365-0.405-1.26
- SGE黄金T+D：669.92677.13669.33-7.79-0.90
- SGE白银T+D：784179427827-69-0.90
- 伦敦金现：2856.9982885.132832.455-19.49-0.68
- 伦敦银现：31.11731.39430.7993-0.11-0.37
- 美元指数：107.5644107.3264106.4170.790.74
资料来源
图表
- 沪金12-6价差、沪银12-6价差、伦敦金现和美元指数、伦敦银现和美元指数、内外盘金银现货比、美债十年期收益率TIPS通胀预期、沪金前二十持仓多单量空单量净持仓、沪银前二十持仓多单量空单量净持仓、SPDR黄金ETF持仓、白银ETF持仓、COMEX金仓单增幅减少、沪金仓单持平、COMEX银仓单继续增加。
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