集运指数（欧线）期货周报：船司递进式调价，现货市场深层上涨逻辑较弱

逻辑观点综述

本周船司报价呈现递进式调降，OA联盟和PA联盟分别报2800-3000美元/FEU和2300美元/FEU附近，MSK则维持在2300美元/FEU。盘面交易核心在于3月初长协和现货货量恢复速度偏慢，船司揽货压力大，导致报价传导式下降。08合约增仓明显，06/08月差结构修正贴近季节性趋势。

下周走势预测：短期预计盘面偏弱，关注3月运价能否企稳在大柜2500-2800美元左右。近月合约需观察货量改善节奏，目前运力规模偏低但货量改善未达预期，需判断是改善节奏问题还是整体货量偏弱。远月合约主要交易地缘变化和复航不确定性，预计08合约基差修复逐步兑现，后续与10及12合约以宽幅震荡为主。

风险提示：地缘风险预期变化，联盟新增红海航线，远月合约流动性问题。

数据汇总表

• 盘面数据：EC2504周涨跌幅-10.92%，收盘1774.1点，持仓98033手。
• 现货指数：SCFIS-欧洲航线下跌11.2%，美西航线下跌4.1%，综合指数下跌5%。
• 其他现货指数：WCI综合指数下跌6%，上海-鹿特丹指数下跌1%。
• 欧盟贸易领先数据：韩国出口金额-欧盟环比上涨3.2%，同比上涨11.69%。
• 全球集装箱运力：截至2025年2月23日，全球运力3184.3万TEU（7267艘），环比上升0.10%。

现货指数/即期运价/出货量

• SCFIS-欧洲航线、美西航线、综合指数均回落数据。
• NCFI-欧洲、地西、地东航线回落，红海航线回落数据。
• WCI指数下跌。
• 即期运价：鹿特丹、洛杉矶、纽约航线运价走弱。
• 韩国2月前20日出口欧盟数据走强。
• 2月欧线出货量上涨。

进出口及库存数据

• 我国出口至欧盟货物金额同比部分回升。
• 欧盟进口中韩两国货物金额同比回落数据。
• 欧盟进口四类货物金额同比开始走平。
• 美国库存数据整体开始走落。

运力相关数据

• 港口拥堵加剧，欧洲港口拥堵未明显缓解。
• 全球运力稳定上涨。
• 欧洲地区海运贸易能力有所回升。
• 准班率整体水平不高。

宏观数据

• 欧盟电子产品PPI有所回落数据。
• 欧元区制造业PMI同比有所回升。
• 欧元区M1同比持续走高。

金融工程视角

• 持仓力量上多空较为平衡，多空持仓分散度接近。

免责声明及风险提示

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