核心观点
- 集运指数欧线上周走势分化，04偏弱运行，06、08维持震荡，6-8逐渐由Back转为平水结构。
- 3月宣涨以失败告终，运费基本回到宣涨前水平，第10周运价中枢调整至2400-2500美元/FEU区间。
- 马士基、MSC、达飞、阳明、ONE等船司运价均有下调，马士基价格不具备优势，揽货压力较大，预计下周报价再次降价。
- OA联盟由于第10周停航较多、揽货压力较小，价格跌幅较小，PA和Gemini联盟第11周仍有较大的降价压力。
- 关注船司在运价中枢降至2000美元/FEU后的稳价意愿，以及船司与货主是否会就长协价格进行重新谈判。
- 市场平均装载率仍未恢复到船司理想的90-95%区间，船司收货情况有所差异。
- 3月船期无太大变化，细小变化在于第11周FP2待定航次确认为空班。
- 第10周中国至西北欧航线舱位为21.0万TEU；第11周、12周各仅有1艘空班，周度运力分别为29.9、27.8万TEU；第13周无空班，叠加OA联盟NE7航线正式启动，周度运力攀升至34.3万TEU。
- 4月船期需要关注船舶延误、待定航次确认的问题，4月运力分布较为均匀，若不考虑待定航次运力，4月上、下半月周均有效运力分别为28.9、30.6万TEU/周，同比增加21%。
- MSC 3月初起下调了欧线派船规模，船舶部署变化主要发生在Lion和Albatros航线上，调整后，MSC西北欧舱位从原来的6.57万TEU下降至5.94万TEU。
- 原计划从地线（Tiger）调配1.9万TEU船型的Albatros航线，现取消调配，主要使用1.4-1.6万TEU船型。
- 西非原来主要使用8-9k的船，能否持续支撑起MSC使用2.4万TEU的大船，需要打个问号。
- 地缘方面，以色列希望延长加沙停火协议第一阶段，哈马斯拒绝接受，地缘复航的进度推进得并不顺利。
- 整体来看，2504上方在2150点(即2404交制价)附近受到压力，下方有船司长约/成本支撑(2300-2500美元/FEU，1600-1750点)，区间思路对待。
- 节奏上需要注意第10周（即下周）马士基仍有降价预期，第11、12周船司大概率会喊涨4月运价。
- 04的单边交易逐渐降低；06在弱现实、强预期的博弈下暂时位于2100-2400点区间震荡，月度级别趋势上建议以逢低多配思路对待。
- 策略上，前期推荐了6-10正套、10-12反套持有，考虑酌情加多06、12，10空单继续持有。
- 风险点：中东地缘局势迅速降温等。
