基本面并无明显改善 双焦价格维持低位震荡

发布时间：2025-02-28 09:45:07作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 2月27日，焦炭期货主力合约收涨0.75%至1682.0元。 资金流向 2月27日收盘，焦炭期货资金整体流入134.08万元。 背景分析 焦炭基本面变化不大，仍呈现供需两弱的格局，且产业链库存充裕，不过随着金三银四临近，下游需求或阶段性见底，叠加全国两会将至，政策预期仍存，前期空单存有止盈避险的需求，带动焦炭期货低位震荡。 后市展望 焦炭维持供需两弱格局，基本面压力仍存，但近日对于焦企减产的传言扰动，叠加3月两会政策临近，焦炭期货低位宽幅震荡，建议区间思路对待，若政策端明确释放积极信号，可切换至偏多思路。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 【焦炭】 2月27日，焦炭主力合约报收于1682元/吨，日内录得0.75%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为48705手，较前一交易日仓差为-485手，当日成交量22837手。焦炭基本面变化不大，仍呈现供需两弱的格局，且产业链库存充裕，不过随着金三银四临近，下游需求或阶段性见底，叠加全国两会将至，政策预期仍存，前期空单存有止盈避险的需求，带动焦炭期货低位震荡。 现货市场方面，山东、河北等地部分钢厂对焦炭第十轮降价，本轮降价于2月25日全面落地，港口准一级湿熄焦平仓价跌至1440元/吨，对应期货仓单成本约1587元/吨。另外，近期市场又出现粗钢压减传言，焦炭下游需求担忧再现，但暂无官方回应，近期可关注相关消息。 具体从产业数据来看，根据钢联统计，截至2月21日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.39万吨，周环比减少0.61万吨，焦炭第十轮降价落地后，独立焦化厂亏损继续扩大，生产积极性较差。需求端，本周全国247家铁水日均产量为227.51万吨，周环比小幅下降0.48万吨，短期内焦炭需求低位运行。库存方面，截至2月21日当周，下游钢厂焦炭库存679.43万吨，周环比下降6.07万吨，可用天数13.37天。 整体来看，焦炭维持供需两弱格局，基本面压力仍存，但近日对于焦企减产的传言扰动，叠加3月两会政策临近，焦炭期货低位宽幅震荡，建议区间思路对待，若政策端明确释放积极信号，可切换至偏多思路。 【焦煤】 2月27日，焦煤主力合约报收1097.5点，日内上涨0.87%。截至收盘，主力合约持仓量为38.6万手，较前一交易日仓差为-3761手，当日成交量30.3万手。焦煤中长期宽松格局未改，但当前煤价已处相对低位，且3月需求端和政策端存有边际改善的预期，部分空单止盈离场，带动期货主力合约低位调整。相较于钢、矿等黑色系其他 品种，焦煤期货表现得尤为弱势，主力合约价格目前处于2021年以来的低位区间，可见其基本面压力已反映在盘面。 我们认为，焦煤作为强弱对冲中的常见空配品种，在政策端无明确积极信号前，预计难有大幅补涨的情况出现，但如果政策利好超出市场预期，盘面情绪一致转强，焦煤或展现出较强的弹性。当然，目前市场对于政策预期表现得较为谨慎，多持观望态度，等待事实验证。 整体来看，焦煤短期基本面并无明显改善，期货主力合约维持低位震荡，但随着全国两会临近，空头面临一定风险，建议暂时观望或区间思路对待，并关注政策端情况，若政策释放利好，短线可切换至偏多思路。 一一产业资讯产业资讯 (1)国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》 2月27日，国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，其中提及，强化煤炭矿区总体规划管理，提升矿区集约化规模化开发水平，加强煤矿产能“一本账”管理，提高煤炭产能调控精准性、有效性。推进煤炭供应保障基地建设，有序核准一批大型现代化煤矿，加快已核准煤矿项目建设，持续推进煤炭产能储备工作。 (2)临汾尧都区市场炼焦煤价格 2月27日临汾尧都区市场炼焦煤价格暂稳，高硫强肥煤A10.5、S4.1、V31、G100、Y40、CSR75出厂价现金含税980元/吨。 二二现货市场现货市场 三三期货市场期货市场 五五后市研判后市研判 焦炭：2月27日，焦炭主力合约报收于1682元/吨，日内录得0.75%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为48705手，较前一交易日仓差为-485手，当日成交量22837手。焦炭基本面变化不大，仍呈现供需两弱的格局，且产业链库存充裕，不过随着金三银四临近，下游需求或阶段性见底，叠加全国两会将至，政策预期仍存，前期空单存有止盈避险的需求，带动焦炭期货低位震荡。 现货市场方面，山东、河北等地部分钢厂对焦炭第十轮降价，本轮降价于2月25日全面落地，港口准一级湿熄焦平仓价跌至1440元/吨，对应期货仓单成本约1587元/吨。另外，近期市场又出现粗钢压减传言，焦炭下游需求担忧再现，但暂无官方回应，近期可关注相关消息。 具体从产业数据来看，根据钢联统计，截至2月21日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.39万吨，周环比减少0.61万吨，焦炭第十轮降价落地后，独立焦化厂亏损继续扩大，生产积极性较差。需求端，本周全国247家铁水日均产量为227.51万吨，周环比小幅下降0.48万吨，短期内焦炭需求低位运行。库存方面，截至2月21日当周，下游钢厂焦炭库存679.43万吨，周环比下降6.07万吨，可用天数13.37天。 整体来看，焦炭维持供需两弱格局，基本面压力仍存，但近日对于焦企减产的传言扰动，叠加3月两会政策临近，焦炭期货低位宽幅震荡，建议区间思路对待，若政策端明确释放积极信号，可切换至偏多思路。 焦煤：2月27日，焦煤主力合约报收1097.5点，日内上涨0.87%。截至收盘，主力合约持仓量为385949手，较前一交易日仓差为-3761手，当日成交量303208手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1120.0元/吨，周环比下跌0.9%。焦煤中长期宽松格局未改，但当前煤价已处相对低位，且3月需求端和政策端存有边际改善的预期，部分空单止盈离场，带动期货主力合约低位调整。相较于钢、矿等黑色系其他品种，焦煤期货表现得尤为弱势，主力合约价格目前处于2021年以来的低位区间，可见其基本面压力已反映在盘面。 我们认为，焦煤作为强弱对冲中的常见空配品种，在政策端无明确积极信号前，预计难有大幅补涨的情况出现，但如果政策利好超出市场预期，盘面情绪一致转强，焦煤或展现出较强的弹性。当然，目前市场对于政策预期表现得较为谨慎，多持观望态度，等待事实验证。 从基本面角度来看，供应端，本周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量72.4万吨，周环比增0.5万吨，山西煤矿基本恢复正常生产;进口方面2月10日~16日，甘其毛都口岸蒙煤周通关5807车，焦煤供应仍较为充足。需求端，截至2月21日当周，焦化厂、钢厂焦炭合计日产111.39万吨，周环比减少0.61万吨，焦煤日耗约148.35万吨，周环比下降0.37万吨/天。 整体来看，焦煤短期基本面并无明显改善，期货主力合约维持低位震荡，但随着全国两会临近，空头也面临一定风险，近期建议暂时观望或维持区间思路对待，并关注政策端情况，若政策释放利好，短线可切换至偏多思路。