基本面并无明显改善 双焦价格维持低位震荡

核心观点：

• 焦炭基本面无显著改善，维持供需两弱格局，产业链库存充裕。
• 下游需求在金三银四前后或阶段性见底，全国两会政策预期及前期空单止盈避险支撑焦炭期货低位震荡。
• 焦煤中长期宽松格局未改，但当前价格处于2021年以来低位，政策利好预期带动期货主力合约低位调整。
• 焦煤作为强弱对冲品种，在政策无明确积极信号前难大幅补涨，但若利好超预期或展现较强弹性。

关键数据：

• 焦炭：
  • 主力合约收1682元/吨，涨0.75%；持仓量48705手，仓差-485手。
  • 下游钢厂焦炭库存679.43万吨，可用天数13.37天。
  • 独立焦化厂日均产量111.39万吨，周环比降0.61万吨。
  • 铁水日产量227.51万吨，周环比降0.48万吨。
• 焦煤：
  • 主力合约收1097.5点，涨0.87%；持仓量385949手，仓差-3761手。
  • 甘其毛都蒙煤报价1120元/吨，周环比降0.9%。
  • 炼焦煤矿精煤日产量72.4万吨，周环比增0.5万吨。

研究结论：

• 焦炭：维持区间思路，若两会政策释放积极信号可切换偏多。
• 焦煤：短期低位震荡，建议观望或区间思路，关注政策利好。