PVC烧碱产业链周报：PVC+NAOH+CL

核心观点

• PVC市场：本周PVC表观需求量环比持平，下周预计表需40.82万吨。总库存有所下降，但去库情况好于预期，下周预计会累库。关注上游装置的检修情况。出口方面，本周出口成交表现一般，下周预计出口5万吨。
• 烧碱市场：本周烧碱表需高于预期，下周预计表需77.5万吨左右。总库存略微累库，山东液碱库存略微去库。关注下周去库进程。
• PVC估值：本周PVC价格震荡走弱，出口利润略微转好。电石利润走强，主要原因是兰炭价格走弱。预计后期电石价格可能会小幅走弱。PVC价格走弱，烧碱价格稳定，原盐价格降低，氯碱综合利润震荡。液氯下游需求不行，导致液氯持续偏低位置，可能会限制氯碱装置开工率。仓单量略微减少，基差震荡走强。5-9价差建议偏空配置。
• PVC市场心态及策略：期现：暂无；单边：05长期偏空；月间：5-9反套思路；期权：继续考虑卖出V2505看涨期权策略。
• 烧碱市场心态及策略：期现：暂无；单边：盘面可能会有小幅反弹，但现货驱动仍没有体现；月间：5-9观望；期权：卖出SH2505合约执行价格2500看跌期权继续持有。
• 关键数据：PVC总库存96.93万吨，中游贸易商库存49.93万吨，上游库存总计47.00万吨；烧碱总产量80.51万吨，表观需求量76.13万吨，总库存25.50万吨（折百）。
• 研究结论：PVC市场短期内震荡，关注上游检修和出口情况；烧碱市场现货偏弱，关注下游需求和库存变化。