纯苯市场
- 供需平衡：相对估值已非高估，绝对估值跟随宏观。2月纯苯进口量或仍维持42万吨上方，韩国出口至中国约13.52万吨，美亚纯苯套利窗口关闭。
- 装置检修：惠州纯苯产能检修推迟至3月底，中化泉州、天津南港裂解降负，东方华龙停车，利华益计划周末重启。加氢苯方面，河南金源一期重启，唐山迪牧短停，云南大为停车。
- 亚洲芳烃装置：日本JFEC、日铁化学、出光计划检修；韩国双龙、大山化工园区、乐天大山计划检修。
- 利润与开工：石油苯生产毛利-64元/吨，产能利用率77.78%；加氢苯毛利+33元/吨，开工率61.82%。后期焦企或有限产倾向，加氢苯亏损可能加深。
- 库存与套利：华东港口库存15.5-15.8万吨，提货量增加；华东→山东套利窗口关闭。2月进口量或维持高位，美亚套利窗口关闭。
- 下游需求：五大下游合计消耗增量+0.73万吨，苯酚、苯胺3月或支撑外采需求。欧洲调油订单回流美国，亚洲石脑油价格坚挺，国内BZN价差压缩至240美元/吨下方。
苯乙烯市场
- 供需平衡：国内盛虹PO/SM装置检修，利华益重启后计划3月检修。海外荷兰壳牌装置预期外停车，台塑、大山计划检修。本周产量34.68万吨，产能利用率75.7%，下周供应预期明显回落。
- 利润与库存：一体化、PO/SM、非一体化装置毛利均处于近五年同期较低水平。隆众口径华东港口库存18万吨，卓创口径18.15万吨，预期下周港口或累库1万吨左右。
- 进口与出口：进口利润+18.87元/吨，远月进口窗口关闭。一季度预期净出口，2024年12月净进口4.87万吨。
- 下游需求：三大S合计消耗增量+0.49万吨，后期供应回落速度加快，基本面继续收紧。EB-BZ远月价差回升至1100元以上。
下游产品与终端行业
- EPS：外采毛利-5元/吨，产量9.49万吨，产能利用率57.25%，工厂库存3.38万吨，华东、华北部分装置减产，广东、山东、辽宁部分装置重启。
- ABS：外采毛利约0元/吨，产量12.83万吨，产能利用率72.99%，库存19.5万吨，山东海江装置重启带动供应回升，终端需求一般。
- PS：外采毛利-9元/吨，产量8.98万吨，产能利用率58.7%，库存11.4万吨，华南和华东部分装置提负带动供应回升并去库。
- 终端需求：汽车1月内销量同比+0.83%，出口量同比+24%；空调、彩电、冰箱12月产量同比分别+216.57%、+278.46%、+81.83%。产业在线下修3月空调排产预期至2475.208万台，同比+13.5%。快递投递量周环比-0.87亿件，同比增长约+20.86%。
