量化市场追踪周报（2025W9）：杠杆资金活跃，主力大幅流出TMT

——量化市场追踪周报（2025W9） 2025年3月2日 量化市场追踪周报(2025W9)：杠杆资金活跃，主力大幅流出TMT 证券研究报告 金工研究 金工定期报告于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001联系电话：+86 18616021459邮箱：yumingming@cindasc.com 2025年3月2日 本周市场复盘：本周A股市场主要股指普遍承压，前期热点领涨方向如机器人、云计算出现回调，而在今年表现相对疲弱的红利指数有所修复，部分低位资产如钢铁开始表现。回顾2月市场，经历了一轮反弹后，部分资金选择兑现，ETF单月净流出规模超千亿元，资金流向出现分化，宽基指数整体承压，避险资产和热点主题获资金增配。与此同时，杠杆资金活跃度维持高位，截至2025/2/27两融余额接近1.92万亿元；主力资金呈现明显结构性调仓，本周主买净额约-5111.67亿元，资金从TMT板块流向白酒等防御性板块，短期风险偏好趋于谨慎。综合来看，月末波动的背后是内外部多重因素导致，海外科技股波动传导、国际贸易摩擦预期升温压制市场风险偏好，叠加国内政策敏感窗口期临近、市场对信息敏感度提升。展望后市，短期维度来看，高估值成长股的估值压力与外部冲击或难快速消化，两会政策窗口期与年报业绩预告密集披露或将加速资金高低切换，建议关注防御类资产和业绩确定性强的成长股标的，规避缺乏基本面支撑的概念股。 吴彦锦金融工程与金融产品分析师执业编号：S1500523090002联系电话：+86 18616819227邮箱：wuyanjin@cindasc.com 周君睿金融工程与金融产品分析师执业编号：S1500523110005联系电话：+86 19821223545邮箱：zhoujunrui@cindasc.com 公募基金：股票仓位有所上行，增配通信、大金融，减仓机械。本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值-2.77%，上涨基金数目占比9.30%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是华夏北交所创新中小企业精选两年定期开放混合、平安医药精选股票A、平安核心优势混合A、平安医疗健康混合A、中银医疗保健灵活配置混合A，一周净值涨跌幅分别是6.94%、6.49%、5.51%、4.97%、4.84%。 股票仓位：截至2025/2/28，主动权益型基金的平均仓位约为88.76%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为90.58%（较上周上升0.37pct），偏股混合型基金的平均仓位约为89.67%（较上周上升0.43pct），配置型基金的平均仓位约为86.52%（较上周上升0.65pct）；“固收+”基金平均仓位约为23.93%，较上周上升1.08pct。 风格仓位：截至2025/2/28，主动偏股型基金大盘成长仓位17.37%（较上周下降0.3pct），大盘价值仓位10.69%（较上周上升1.25pct），中盘成长仓位11.2%（较上周下降3.09pct），中盘价值仓位11.43%（较上周上升0.3pct），小盘成长仓位44.67%（较上周上升3.04pct），小盘价值仓位4.64%（较上周下降1.21pct）。 行业仓位：从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有通信（约4.71%，较上周提升0.32pct）、非银行金融（约2.92%，较上周提升0.28pct）、银行（约2.84%，较上周提升0.28pct）、传媒（约1.99%，较上周提升0.26pct）、电子（约16.70%，较上周提升0.17pct），配比下调较多的行业有机械（约5.48%，较上周下降0.63pct）、基础化工 （约4.31%，较上周下降0.29pct）、建材（约0.82%，较上周下降0.28pct）、食品饮料（约5.27%，较上周下降0.21pct）、电力设备及新能源（约7.97%，较上周下降0.18pct）。 ETF资金流向：2月出现千亿级净流出。避险资产和热点主题受青睐：（1）黄金类ETF强势吸金：SGE黄金9999相关ETF单月净流入超122亿元，上海金相关ETF净流入超17亿元，避险情绪升温。（2）热点主题ETF受捧：机器人、CS人工智、港股创新药、云计算、港股通互联网、科创AI等指数相关ETF资金相对较多，资金相对追逐AI和创新药主线。（3）其他配置需求：证券公司、中债-30年期国债财富(总值)指数、光伏产业、纳斯达克100、标普港股通低波红利指数、中证全指电力指数等亦获资金增配。宽基指数和港股科技相对承压，科创50、沪深300、中证A500、中证500、恒生互联网科技业、中国互联网50等指数净流出较多。 主力/主动资金流向：主力主动资金大幅流出TMT。主力资金流：本周主力流出TMT。（1）个股：主力净流入&中小单净流出：贵州茅台、有研新材、中电兴发、万马股份、中材科技等。主力净流出&中小单净流入：拓维信息、东方财富、中兴通讯、中际旭创、光线传媒等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：食品饮料、房地产、建材等。主力净流出&中小单净流入：计算机、电子、通信、传媒、机械等。主动资金流：本周主买净额约-5111.67亿元，主动资金净流出TMT。（1）个股：主动资金更看好北京君正、海光信息、航锦科技、翱捷科技、阳光电源等标的，东方财富、中兴通讯、浪潮信息、沪电股份、拓维信息等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：食品饮料等；流出较多的行业有：计算机、电子、机械、通信、传媒等。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大B座邮编：100031 目录 量化市场追踪周报（2025W9）：杠杆资金活跃，主力大幅流出TMT .......................................... 51.本周市场复盘：热点领涨方向回调，红利指数有所修复.......................................................... 52.公募基金：..................................................................................................................................... 6公募基金仓位测算：主动权益基金和“固收+”仓位延续上升............................................ 7主动权益产品风格动向：近1月中盘价值风格仓位提升...................................................... 9主动权益产品行业动向：机械测算仓位下降较多，通信、大金融提升.............................. 9ETF市场跟踪：宽基类品种延续宽幅净流出，资金增配跨境ETF .................................... 12新成立基金：本周主动权益基金新发总份额约为6.46亿份............................................... 133.主力/主动资金流：主力主动资金大幅流出TMT...................................................................... 15附录1：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览 .................................................................. 18附录2：本周公募基金新成立与新发行一览.................................................................................. 21风险因素............................................................................................................................................ 22 表目录 表1：本周净值涨跌幅TOP10主动权益型基金信息....................................................................... 6表2：主动权益型基金近期行业仓位分布(%) ................................................................................ 10表3：近8周基于绩优基金的行业轮动信号.................................................................................. 12表4：本周个股资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元) .................................................................... 16表5：本周中信一级行业资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元) .................................................... 16表6：本周个股资金主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元) ............................................................ 16表7：本周中信一级行业资金主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元)............................................. 17表8：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览..................................................................... 18表9：本周新成立公募基金一览(按基金成立日计) ....................................................................... 21表10：本周新发行公募基金一览(按基金认购日计) ..................................................................... 22 图目录 图1：重点宽基指数周涨跌幅一览(%).............................................................................................. 5图2：一级行业指数周涨跌幅一览(%).............................................................................................. 6图3：主动权益型基金历史仓位分布................................................................................................ 7图4：“固收+”基金历史仓位分布................................................................................................... 8图5：主动权益型基金历史风格仓位分布.............................