非银金融行业周报：交易量和两融回升明显，继续推荐券商和金融科技

周观点总结

核心观点：

• 本周受关税担忧扰动，A股下跌，但交易量和两融回升明显，政策延续“稳楼市股市”，港股市场活跃，香港交易所受益。
• 继续推荐券商和金融科技板块，看好A股活跃度提升带来的业绩高增和并购预期催化。
• 保险板块关注港澳金融机构入股门槛降低带来的权益弹性机会。

关键数据：

• 市场表现： 万得全A下跌2.5%，沪深300指数-2.22%，创业板指数-4.87%，非银板块跑输沪深300。
• 交易量： 本周日均股基成交额2.23万亿，环比+1.4%，2月日均股基成交额2.06万亿，环比+49%，同比+138%。
• 两融余额： 截止2月27日，两融融资余额19050亿，创本轮行情新高。
• 基金发行： 本周新发股票+混合型基金25只，发行252亿份，环比+477%，同比+1751%。
• 券商业务： IPO/再融资/债券承销规模同比-59%/+107%/+18%。
• 保险数据： 上市险企2024年总保费同比+5.2%，12月人身险保费同比+0.3%，财险保费同比-0.2%。

研究结论：

• 券商： 1季度交易量同比有望明显增长，券商1季报同比高增可期，业绩公告和并购预期有望催化板块情绪，看好金融信息服务龙头公司、并购主线和零售优势突出的中大型券商。
• 保险： 港澳金融机构入股保险公司门槛降低，关注板块权益弹性，银保有望实现较好增长，长债利率底部反弹利好险企债券配置，关注权益资产弹性机会。

推荐及受益标的：

• 推荐标的组合： 东方证券，财通证券，东方财富，兴业证券，国联民生，香港交易所；中国人寿，中国平安，中国太保；江苏金租。
• 受益标的组合： 指南针，九方智投控股，招商证券，国信证券，同花顺，中国银河，新华保险。

风险提示：

• 资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端不及预期。