铁合金月报：市场观望情绪浓，合金震荡运行

研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 2月合金市场震荡回落。硅锰方面，硅锰目前供应端有成本支撑，需求端环比回升，但库存压力限制了价格上行空间，下游按需采购为主，后续需关注钢厂复产节奏和终端需求的变化。硅铁方面，目前硅铁供应偏宽松，市场需求逐步回升，但库存仍然维持高位，对硅铁价格形成压制，后期需关注钢厂复产节奏及终端需求情况。 核心观点 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 ■市场分析 硅锰方面：2月硅锰期货价格震荡回落，截至2月最后一个交易日，主力合约收于6332元/吨，环比下跌530元/吨。现货方面，硅锰现货报价偏稳运行，市场观望情绪较浓，下游刚需采购为主。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：2月全国187家独立硅锰企业样本显示综合开工率46.77%，环比增2.6%；2月产量80.39万吨，环比减9.37%，硅锰月度开工率环比上升但产量呈现环比回落。需求端，随着下游铁水产量提高，硅锰需求环比回升。整体来看，硅锰目前供应端有成本支撑，需求端环比回升，但库存压力限制了价格上行空间，下游按需采购为主，后续需关注钢厂复产节奏和终端需求的变化。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 硅铁方面：2月硅铁期货震荡回落，截至2月最后一个交易日，主力合约收于6138元/吨，环比下跌224元/吨。现货方面，现货市场观望情绪浓厚，市场按需采购为主。截止本周五，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5850-6000元/吨，75硅铁自然块6200-6350元/吨。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：2月硅铁产区136家生产企业综合产能利用率53.96%，较上月降7.42%，2月总产量44.78万吨，环比下降5.01%，日均产量1.6万吨，较上月增5.17%。硅铁企业月度开工率明显降低，产量也出现明显下滑，供应压力有所释放。需求端，钢材按需补库为主，硅铁消费有所回升。整体来看，目前硅铁供应偏宽松，市场需求逐步回升，但库存仍然维持高位，对硅铁价格形成压制，后期需关注钢厂复产节奏及终端需求情况。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 ■风险 宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com