新能源汽车月度数据报告：内需政策重振预期，欧美边际走向分化

中国新能源汽车1月销量94.4万辆，环比下降41%，但同比增长29%。淡季需求下行，环比降幅与往年持平，以旧换新政策延续，未出现需求断档。高端市场渗透率增长放缓，但10-20万元和20-30万元车型渗透率向上追赶，中低价位车型市场开拓提供结构性增量。中国新能源车厂库压力边际增加，但整体处于历史同期偏低位置。欧洲六国新能源车1月销量15.0万辆，环比下降24%，同比增长24%。进入新的碳排放考核周期，环比降幅低于往年，同比增速超出市场预期。德国销量增长42%，主要受2023年底补贴提前取消影响；英国销量增长28%，政府通过其他政策刺激发展；法国销量下降19%，补贴预算削减。美国新能源车1月销量11.5万辆，环比下降29%，同比增长8%。特朗普政府撤销了拜登的行政令，暂停资金支持，预计渗透率增长放缓。美国车贷违约率高，汽车需求仍在负区间。中国渗透率边际季节性回落至39%，海外渗透率边际承压，分别处于25%和10%左右。中低价位车型市场开拓是未来增长动力，比亚迪占主导地位，新势力品牌中鸿蒙智行、理想和小鹏表现突出。1月新能源车出口销量15.0万辆，同比增长49.6%，出口渗透率增长至32%。动力电池需求量62.9GWh，环比下降35%，但同比增长25%；装机量38.7GWh，环比下降49%，同比增长20%。三元电池占比下降至28%，磷酸铁锂电池占比66%。动力电池出口量11.2GWh，同比增长38%。电池降库周期下，上游供应增速承压，1月动力电池产量75.0GWh，同比增长42%，库存压力有所回升。终端价格战施压上游，电芯利润承压运行，三元电芯利润更加承压。