银行业：社融信贷开门红超预期，关注两会政策空间

21)25 2 i I 核心观点社贷预，对公，零：， ⚫之元，年店款21质.品欧932亿元，同.多286之少之元业之元，计西第两，一，中。：， 行业 分 步一米e: "S: giri_grinssr:r't Mm an 报全之安完，我以安共博关：品学人行十限在管网会1设，本齐运担小快，（7）任收深业：收官，生或计续：，成。1 M: wusliju sj:liuysw.huy.ta 四手定货市政策技行推强训融支持科技和俏瓷，强化利传导：：1）改上茶五人文率，并、资等点致，（）实造工型的资1，化政复率专寸，范社会. ,: ,, 四度限行量净利润地速迎际国落，产质员优化：季。北十发指示：：净划许增上控，产广卡小临收，4中，北视行净.2.37，：个型，，表区，序息为.-，营本几.广款款年，业：7，毕书2121年元，2·银4自资款方1.50%：本5BF，拨产益车--.1.t+1./1pet.（4：年，至2*24非银长心股商充本IP三中，注·有充资十 风险提：期，化： ⚫ 口求Gatalog：（ 一）会缺发挥资池配高校心，满是社会技：）计引尚大发二根立性转交：行妈二号价 三，社酸培货开门断顺期，关定中点额域金安持.一）国会，行价险典改营 （三：行日利原落，产 四、传统业务益利空响收弃，金融料技布局加 （）间三变提：财量单转度为共：一）银行科技投人小应保持高查，路分业 银行业定位：金融市场参与主体，有信用创造能 （一）金廠发择资源记置惨心职能，满足社会再生产中投融资需求金能实心产效资置，金格 1.家谢系院进过资余融酒将资谅配管优脑能业和作门，支挥经济稳健高腾最阳长本，2、，，·产：的险，产，收组级.A， ，代，代，法交，： 2.金质机均尚持续深化业创新业态，以适皮经精结构和发展模式的变举“十，步全界流理件，深金，“高量全 会十之“化家产步“，里卡以为，高半：会有管人点监业实本经资二，系机持以率化改立定公支净训交实本经所，推动高发配 （）礼融结构尚未发牛根本性转变，银行业仍起卡导作用，配上比，，以版 1.实件禁济H作以1致金依旧非立间按限效，提是企业资的度心案通 理数，年年，，立资上%，美在%以上.统，： 2.争随体芯健制度建使的件待-步完营，以拓宽实企业做资渠道，，企·：，用本，用 银行业在资本市场中的发展情况 【）上市家数42家，流通师值上比略行下降 20252H21，1.为12京，.1.25.：1较下2：上 ，，指1.点， （二）年初垒今块花晚羽丁护深，代位处丁历史偏低置 、礼融信贷开门红超预期，关注重点领城金融支持 （一）全国两会在即，银行价预期菩支学证：度行： 1.“1中自区2)2年政帝工作能告全文发完华，销1规角下七个维度前全川内会，11流风25年收全动市，两前全两： 本地扩内需、促询费，两量两新是量要处手，信效贯求间临收其贝机：2：2：“元院：1.产：，17个区将>，5，量消、*西会，两两关，动业中，，注， 地方北情将稳案推理，对时行资产员量成支格，多与扫山打国北债政复工，房范区发产控1前，775年亿北%资对发作已动：地方方望" ，），，产， 房产虚作量力施，风险有望，在比房产止1，，225济共， 中小根行化险力慢不减，维护余融量统器定性：21个省区计事委共办率中：：高长风险， 后特例回增资大行有望在全国两会中议：资本补充进释邮快：公+举多行制用发行本次别司发计1-1.5化：通产平家经资， 正点：其中，上海产次资通农司是与入产、“，国改营校中定读的 2央行双点2024年同季座货币政案填行报告，照则会随支持料找和消费，些化政案利本传导，儿 信请构持优化，牌支持产投新，低过消费力度圳大，，栏中拉，1位款全改为7之儿：有效多教！1，空2.34年长，、:13.2""-I+ Ff. = i].TF.u T.，上二1.4::1..+格。引、业、3 3.34%，2.19，高可量件本进步，，对校：，，企f，，；长的，司：定：许的产，.计：：） 3民营企业用埃会测调民营企业险所问题，家做支持民企力度有划加人 5; I4.:++27 #1,% 科，的，、等，好内收控，表乐营企信利，设解营，小业心，当对。支一人，长资金三，1，:1，. （二）开门红规模超预期，对公、专书羽小：实。M-： 1社通道俊同比多阳，门红规模超期 ：点民款务： 信货单川地量创新高，政府必仍为控动社融陷长的主收求欧1，人款5.之，，新模！高，地3793，，53 年以来多货门在六年F划高共数上实多，十共受益一家：校年期：多之企业7，[瑞51，：575"，211，H中，本东增！4655增3元： ：r， 3.件市错位扰动析风货法，则政发力推动能业估资实现多增2，m2元4亿元，少3亿元：， ，，2：，享节，效，，！，支：款地493、，网133：新业部门款1.艺，多9亿，蓝+家！，！-：：中约满小：-：或坑7，，长期款2增1.1.分r增2，1：开资戏少5119，少 w：，a 中， 4新口称M1增速临，企业存就间转移1，M.，7.，.:、.:M1。1增5.1，民1. ，所年！5.52，增2.3.业多：业元，1.万：22元，>22元.，1，多 【三）银行业四季度济利润增速边际回落，资产魔母优化多，化，中，净 1净引润陷控间比转负，净息亲巢续小的收定 21.用非实2.12 ,2.27,· 2.27:11.2"7，长2.，.15，1：、下，22113.11，.75，6.5212.5Ct，l人，度用中，x多224*:业行OE.OAII8.IU%.U.3.J-降u.33.u.t1/BP:TP.1-2.2." ).5 -- w：，可 w：，可 扩存速度放限，费出心格贷热较快阳区1，用识总级增72增末下率（.： 国，，、家商实产F1端长7.1%，1..7，1.6，3.01%，1.3京量：上中，三人行，件行：行、农行等.北店区%4.3.，..2.点线山，资2244，产业行系小会障地14.4业小微同23.17%，7.43%，放.上1.，3.171坐4年，浅业部同上两7.35，同比州没。，.术下*.7"：，，方人*，股，找，分y增长7.%，11，.32.5.99：★中，及以[[回升 .能产质量优北，风险抵能力持缺阳折2 .用1.50.-02末X2.，按H：、、、 F1>,1.2，1.2，1.76，2.，较F，家良坐3[下2，非行x211..环上排1：1.pct未，三，学，块，家尚行1248_6.3，133.8%，16.-.H，农行1：.60c，4/运 *d.* * d. 4.接心一照虹本充汇率尚垒4，业校 1,57%、5.74、3P，14F、1P4·家]告 四、传统业务盈利空间收窄，金融料技布局加强 （）传统业利润空向收窄，业务转型加迹产期长向收，，作，少行乐几利.6 ，财本，、十 （二）问业劳电要性提开，财富答卑转成为共识 ：间，日等卓，表，，，目业项 长，"2.，的间，行，一的业交格. （三）银行料技投入力度保持高位，路径轻分化 ，度所人，完，22，21案上科技人：中限，通入132之，≥：" : , ：，， 以代，：， 能以流的五处身能小，许步没设·的一洋：成“5IeNe，服而实生兴，果经，从l d栏、理、客成、对客，"N.P止成以客为，，离金股：：型，中为，以他广，：安与： 五，投资建议技重点公币 法限报权市置价：券报。个股方，一用运398），（9.9），加i (r0o5) 风险提示2.下. 图表口录 31：社会以块（存录）年将整2：栈中行流准市值占比3:我二市银行家数.年视年今银行股块累计买“矿深3过比5:板换 202× FS:≤ 7:礼融片显5::余牌扫控读款效据，5 111:12:MI 和 M2::1 5.1:金门分部门，款效1U15:卡行业泽训消5 1f :1051/:ROA kO418:RO1:* 20 :± 21:长行业总黄院此产速，22 :1 :2* 2.3:± 2 :长行业资本定审> 21:东行资本充定率-分列26 :± 27:2X:上市生南务收入:672024111ur:30：上市限行技技入总言业收入比划# 37:2023年家4股上立行系计科入和些收入比划1.F 32:2023计单家为股上立报行科支人只效监和1 本的，、报，报。、、本告的点间相 一的：： 资性：一充「核的的生，特点，更的注总产本光更.能带的4家次 ：接网的内均的，★广的I： 广 - 的本产告 1.路 my-: www.:hi::k.cnr1.c1 . IJ4H:*t:*: lu+ ci_sj:fintn:k.c n1.1*: ~ gir_six.hiraxk.cT.an1 (11uy.rr.i_j.:rhiastrl:wam.c.n1,*+ 7 7, 1:1"m..T.cr-*$t?:7(11:1 ~2//21-i1ax.1r ;1x k.5T .n