公司动态研究报告：汽车尼龙管路龙头，积极拓展数据中心业务

核心观点与关键数据

溯联股份是一家专业从事汽车用尼龙流体管路及管路核心零部件产品的高新技术企业，主要产品包括汽车燃油、蒸发排放、真空制动管路总成、新能源汽车热管理系统等，下游客户涵盖30余家整车厂和100余家汽车零部件厂商。公司深耕汽车用流体管路及塑料零部件行业二十余年，已成为国内领先的汽车用塑料流体管路产品供应商之一。

业绩表现：公司营收从2020年的5.85亿元增长到2023年的10.11亿元，CAGR为19.99%；归母净利润从2020年的8726万元增长到2023年的1.51亿元，CAGR为19.99%。2024年前三季度实现营收8.39亿元（同比增长23.63%），归母净利润1.09亿元（同比下降2%），整体呈现稳步增长态势。

市场空间：相较于金属管路和橡胶管路，尼龙管路具有轻量化、成本低、环保等特点。传统燃油车尼龙管路的单车平均价值为440元，新能源汽车单车管路价值量有望达到1200元，增长173%。预计尼龙管路市场规模将从2023年的198.4亿元增长到2027年的284.86亿元，CAGR为9.46%。

数据中心业务：随着数据中心算力需求的爆发式增长，液冷逐渐成为主流散热趋势。液冷AI服务器因UQD（快换接头）供货紧张而面临出货瓶颈。UQD凭借无泄漏、高流量、低流阻、热插拔等优势迎来发展机遇，预计2024年全球UQD市场规模为4.48亿美元，到2030年将达到19.81亿美元，CAGR为28.1%。

公司布局与拓展

公司在夯实传统车用尼龙管路业务的同时，积极拓展储能、数据中心业务。2024年11月，公司拟以1600万元设立全资子公司溯联智控，为客户提供电池热管理解决方案和智能算力热管理解决方案。公司掌握快速接头锁紧结构、流体管路控制阀等核心技术，并率先开发出汽车尼龙燃油管路快速接头和动力电池包专用水管接头，填补国内细分市场空白。

盈利预测与投资建议

预计公司2024-2026年净利润分别为1.56亿元、2.17亿元、3.36亿元，EPS分别为1.30元、1.81元、2.80元，当前股价对应PE分别为29倍、21倍、13倍。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示

主要风险包括新能源汽车销量不及预期、数据中心业务产品和客户拓展不及预期、原材料价格上涨、市场竞争加剧等。