生猪：压栏利润缩窄，转抛逐步启动

生猪市场分析总结

市场回顾（2.24-3.2）

• 现货市场：生猪价格弱势震荡。河南20KG仔猪价格从41.6元/公斤降至38.9元/公斤，河南生猪价格从14.69元/公斤降至14.39元/公斤，全国50KG二元母猪价格从1642元/头降至1635元/头。
• 供应端：2月底集团出栏加量，但整体出栏进度仍偏慢，出栏均重为124KG，环比下降0.04%。
• 需求端：春季消费大幅回落，进入平台阶段，增量空间有限。
• 期货市场：生猪期货LH2505合约价格在12840-13050元/吨区间震荡，收盘价为12935元/吨，基差为1455元/吨（上周1375元/吨）。

下周市场展望（3.3-3.9）

• 现货价格：弱势运行。集团逐步恢复出猪，二育入场托底，但常规需求仍偏弱，累库已形成，出现堰塞湖迹象。
• 供应端：集团出猪缓慢，导致被动压栏，体重大幅上升。2月出栏进度偏慢，3月月度及日均出栏将进一步增加。
• 需求端：2月消费量逐步回升，但处于消费淡季，需求较年前峰值大幅下降。
• 驱动因素：冻品端口受限于价格预期和资金压力，期望13元/公斤或更低价格开启入库；二育群体第一轮入场接近尾声，肥标价差走缩，压栏驱动减弱，预计3月中上旬部分体重将达到300斤，面临集中转抛可能性。
• 期货市场：LH2505合约价格2月28日收于12935元/吨。南北二育持续入场形成主动累库，集团供应恢复正常但出栏进度偏慢，被动累库形成。140-160公斤生猪与标猪价差已走缩，部分二育体重达到300斤或刺激转抛。3月集团出栏预计增加，现货压力偏大，5月和7月合约弱势运行，注意止盈止损。
• 短期支撑位：12000元/吨，压力位13500元/吨。

风险点

• 宏观环境
• 二次育肥