天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年3月2日 CONTENTS 04 01 基本面数据 行情走势 行业资讯 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【2024年印尼天然橡胶产量同比增0.9%至226万吨】最新初步数据显示，2024年印尼天然橡胶产量达226万吨，较2023年同期的224万吨微增0.9%。2024年种植面积达315万公顷，与上年同期基本持平；收割面积达230万公顷，同比微增0.9%，上年同期为228万公顷。 2.【泰国1月天胶、混合胶合计出口量同比增21%】最新数据显示，2025年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）为23.8万吨，同比增6%。其中，标胶出口13.7万吨，同比增5%；烟片胶出口3.5万吨，同比增9%；乳胶出口6.5万吨，同比增8%。 1月，出口到中国天然橡胶为8.9万吨，同比增48%。其中，标胶出口到中国为5.1万吨，同比增9%；烟片胶出口到中国为1.1万吨，同比大增；乳胶出口到中国为2.7万吨，同比增125%。 1月，泰国出口混合胶为15.3万吨，同比增56%；混合胶出口到中国为14.9万吨，同比增57%。综合来看，泰国1月天然橡胶、混合胶合计出口39.1万吨，同比增21%；合计出口中国23.8万吨，同比增54%。 3、【越南1月天胶、混合胶合计出口量同比降24%】最新数据显示，2025年1月，越南出口天然橡胶5.9万吨，同比降21%。从各品种来看，标胶出口2万吨，同比降43%；烟片胶同比降33%；乳胶同比持平。天胶出口中国2.6万吨，同比降21%。以上较2024年12月相比也均有不同幅度的下降。 1月份越南混合橡胶出口至中国10万吨，同比降25%，环比降37%。 综合来看，1月份越南天然橡胶、混合胶合计出口15.9万吨，同比降24%，环比降33%；合计出口中国12.6万吨，同比降24%，环比降35%。 4、【1月全球轻型车销量同比增长1.9%至678万辆】据LMC Automotive最新发布的报告显示，2025年1月全球轻型车经季节调整年化销量为8,900万辆/年，与2024年全年销量持平。1月销量同比小幅增长2%达680万辆。1月，美国、中国、西欧等主要市场交出了截然不同的销量成绩单。特朗普政府可能加征的关税给经济带来了不确定性，而美国市场在这样的背景下呈现出了销量增长的态势。中国市场方面，由于春节前全国半数省市尚未落地汽车报废补贴政策延长实施的福利，销量因而出现小幅下滑。西欧市场销量由于政治和经济逆风因素的增加而出现下降，但纯电动车销量依然呈现稳步增长态势。 资料来源：Qinrex 基差与月差 月差 基差 由于日本RSS3价格大幅下降，RU-RSS3价差上升较多 其他价差：跨品种/跨市场 本周进口胶市场报盘下跌，贸易商换月，套利平仓出货积极，人混近远月几乎平水，工厂采购情绪升温。期货盘面小幅走弱，国产胶现货报盘相对坚挺，调整有限，下游买盘情绪不高，业者多谨慎观望，实单交投偏淡。 其他价差：非标基差 浅色胶相对深色胶继续走弱 其他价差：深浅色价差 本周前期丁二烯延续弱势，但顺丁橡胶生产亏损局面明显好转，同时丁二烯端控量挺价气氛显现，随着原料端市场快速转为溢价成交，顺丁有所反弹。 替代品价格 RU虚实盘比中性，沉淀资金同比中性NR虚实盘比偏高，沉淀资金同比极高位 资金动向 基本面数据 泰国天气较为正常，泰南供应缩量 供给：泰国产区天气 供给：国内产区天气 国内产区停割 国内停割；海外产区基本全面停割，泰南供应缩量，原料价格维持高位 供给：原料价格 泰国杯胶 供给：原料价差 泰国水杯价差季节性扩大，海南停割无新报价 海南胶水进浓乳厂-近全乳厂价差 供给：上游加工利润 标胶加工利润大幅上升，浓乳生产利润大幅走弱 12月总进口环比增加，自泰国进口橡胶结构改变，泰混占比增加，泰标占比减少 供给：橡胶进口 本周半钢样本企业产能利用率延续高位水平，全钢多数企业延续常规开工状态，部分因品牌多，内销产品缺货明显，适度提产 需求：轮胎产能利用率与库存 机动小客车用新的充气橡胶轮胎：出口数量合计：中12月全钢胎出口环比走弱，半钢胎出口环比走强；1月乘用车销量环比季节性下降，同比轻微增长；1月重卡销量环比下降 需求：轮胎出口与重卡销售 本期库存延续累库趋势，呈现浅降深增的状态，本周期海外货源存在集中到港入库，整体入库量明显增加，伴随节后胎企集中采购告一段落，周期内胶价震荡上行，胎企采购谨慎，一般贸易出库量环比上周期下降，青岛总库存延续前期累库状态 库存：现货库存 中国天然橡胶社会库存 库存：期货库存 符合交割品质的货物数量 已制成仓单的货物数量 操作建议 操作建议 ◆橡胶：平台整理 ◆供应进入低产季，原料持稳，胶价向下空间有限。同时季节性累库，市场情绪较为谨慎，抑制上涨空间。预计短时市场僵持博弈，天然橡胶平台震荡整理为主。 ◆据隆众资讯统计，截至2025年2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量57.56万吨，环比上期增加0.7万吨，增幅1.23%。保税区库存6.74万吨，增幅0.44%；一般贸易库存50.82万吨，增幅1.34%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.23个百分点，出库率增加0.84个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.88个百分点，出库率减少0.52个百分点。 ◆截至2025年2月23日，中国天然橡胶社会库存137.3万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.23%。中国深色胶社会总库存为79.6万吨，环比增加0.7%。中国浅色胶社会总库存为57.6万吨，环比降0.5%。 ◆本周中国半钢胎样本企业产能利用率为80.02%，环比+0.05个百分点，同比+1.15个百分点。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为68.15%，环比+1.79个百分点，同比-1.65个百分点。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING