聚烯烃周报：需求季节性差异，LP走势分化

PE周度展望

• 基本面压力边际缓解，价格重心继续上移：
  • 供给端：天津某企业、天津石化检修，LDPE产量显著下滑，周环比-1.0万吨。
  • 需求端：下游平均开工率27%，包装膜、中空等开工率显著提升，企业库存周环比-2.0万吨，社会库存周环比+1.5万吨。
  • 成本端：乙烯制成本支撑走强。
• 下周供需双强，盘面或延续震荡偏强：
  • 供给端：齐鲁石化、天津石化、万华化学检修装置计划重启，预计产量窄幅增加。
  • 需求端：农膜旺季将临，关注原料补库需求，社会库存处于近三年同期最低位。
  • 策略：背靠5日均线短多为主，L2505关注区间【7830-8000】。

PP周度展望

• 周内基本面驱动不足，盘面继续横盘震荡，波动率下降：
  • 供给端：宁波富德、广东石化等装置停车，产量周环比-1.8万吨，连续2周下滑。
  • 需求端：下游开工率47%，提升至近5年同期最高位，原料补库意愿不足，同比中性，塑编开工率偏高，原料存补库需求。
  • 成本端：油制成本窄幅走强，其他工艺成本边际下滑。
  • L-PP价差最高走强至493元/吨。
• 下周供需双强，逢低偏多：
  • 供给端：镇海炼化、宁波富德等装置计划重启，预计产量窄幅上升。
  • 需求端：仍处于缓慢复苏中，原料存补库需求，石化企业库存同比高位，其余库存偏中性。
  • 策略：背靠5日均线短多为主，PP2505关注区间【7350-7450】。

风险提示

• 上行风险：原油大幅上涨，宏观利好政策超预期。
• 下行风险：原油大幅下跌，需求不及预期。

PE供需平衡表

• 1月新增万华及宝丰合计80万吨产能投放。
• 后市关注宝丰（55万吨）、埃克森（73万吨）以及山东新时代（70万吨）装置投产进度。

PP供需平衡表

• 1月新增内蒙宝丰50万吨产能投放。
• 后市关注宝丰50万吨装置，及中景石化150万吨装置投产进度。