煤炭行业点评：协会倡议出台，煤价有望止跌回稳

化石能源 2025-03-01 翟堃,谢佶圆德邦证券 Gnomeshgh文J

核心观点：中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会发布倡议书，针对煤炭市场价格快速下滑、行业效益持续下降的问题，从五个维度提出行业发展建议。
倡议内容：
- 严格执行电煤长协：减少煤价非理性波动，夯实煤炭供需基本盘，缓解市场对煤价深度下跌的担忧。
- 推动煤炭产量控制：坚持安全生产理念，有序调整生产节奏，防止供大于求。
- 推动原煤全部入洗：提升煤炭质量，改善优质产能利润。
- 控制劣质煤进口：缓解国内供给过剩压力，支持国内动力煤价格。
- 加强行业自律：促进煤炭行业高质量发展。
关键数据：
- 主流港口库存约7499万吨，电厂库存约1.06亿吨，均处于近三年高位。
- 2024年我国进口煤5.4亿吨，同比增长14.4%，褐煤进口量约1.9亿吨（占比约35%）。
投资建议：
- 煤炭板块基本面底部确认，EPS担忧逐步打消，红利价值凸显。
- 重点看好三个方向：
  - 双焦弹性：推荐平煤股份、淮北矿业等。
  - 优质分红：推荐陕西煤业、中煤能源等。
  - 长期增量：推荐广汇能源、新集能源等。
风险提示：国内经济复苏进度不及预期；海外进口量超预期、基建投资不及预期。