【观点】2月浮法玻璃市场面临“弱现实+弱预期”的双重压力，价格中枢持续下探。供应方面，目前玻璃开工和日熔量处于绝对低位，供应缩减预期比较有限，节后又有多条产线点火，供应端的增加成为玻璃价格下跌的原因之一。需求端表现弱势且具有不确定性，由于受到春节前后上下游生产节奏错配，以及下游深加工开工较晚、订单状况较差的影响，节后上游库存激增，且处于持续累积的状态。中长期来看，玻璃全年供应呈现趋势性下降的态势，需求存在阶段性抬升的情况，价格会随着基本面的变化而产生较大幅度的波动，建议产业方面把握高位套保的机会。短期来看，玻璃正处于“有估值+无驱动”的阶段，其对政策的敏感度被疲软的现实所拖累，厂家虽然降低了价格，但是需求恢复的速度依旧较缓。等待3月两会带来的预期以及旺季需求的启动。
【策略】单边策略：目前05合约运行至1200附近，跌至三种燃料平均成本之下，站稳10日均线可偏多对待，05合约参考区间1200-1400。套利策略：玻璃5-9价差目前为-86，处于历史中性位置，仍可反套参与。套保策略：当前，玻璃产业链呈现上游累库-中游滞销-下游疲软的传导特征。目前上游玻璃企业库存同期偏高，中游贸易商库存同期偏高，上中游可依据自身现货库存和销售情况考虑在盘面升水较大时进行卖出套保，参考单边策略中的上沿目标价格。
【风险】宏观政策与经济超预期（上行风险）、原料和燃料走强（上行风险）、企业冷修不及预期（下行风险）、需求恢复不及预期（下行风险）
【观点】2月纯碱盘面价格在表现相对坚挺，作为一个供应过剩明显的品种，且在春节假期期间碱厂大幅累库下，纯碱价格依然走出反弹行情，主要是因为基本面出现了边际改善。供应方面，2月下旬装置检修逐步增多，供给下滑预期将在一定程度缓解碱厂库存压力。需求方面，浮法玻璃冷修节奏放缓、光伏玻璃产能增加，在政策的加持下，光伏玻璃利润有所改善，堵窑产线恢复，还有新产线点火预期，纯碱需求有进一步增加的可能。综合来看，纯碱供应存缩减预期，叠加下游需求恢复，供需出现边际改善，最直观的就是碱厂连续2周去库，而阶段性去库现象支撑碱厂挺价，支持盘面偏强运行。加之低估值高弹性特征，易受春检供应端的扰动。需要警惕的是，若3月检修规模不及预期，或碱厂库存持续累积，价格仍有走弱的可能。短期来看，全国两会召开在即，宏观政策预期仍对盘面情绪形成支持。中长期来看，纯碱在过剩格局下难有趋势性上涨行情。
【策略】单边策略：目前主力05合约突破上沿站上半年线，短期偏多思路对待，05合约参考区间1500-1700，上方压力参考年线位置。套利策略：目前SA-FG05合约价差为322，近期纯碱供需双增去库，玻璃供需双弱累库，纯碱盘面相对玻璃偏强，在终端需求和下游深加工订单尚未明显改善之前，多纯碱空玻璃仍可持有。套保策略：目前碱厂库存绝对高位，上游企业可依据自身库存情况关注05合约在盘面大幅升水现货时的卖出套保机会。下游玻璃企业刚需补库，可在盘面低于现货交割成本时买入套保。
【风险】检修超预期（上行风险）、煤炭及相关燃料走强（上行风险）、持续累库（下行风险）、宏观政策不及预期（下行风险）
