3月金股基本面逻辑
非银金融——广发证券（000776.SZ）
作为财富管理转型先行者，公司投研+投顾优势稳固，预计2025年经纪业务提升较高的券商有望体现更高弹性。DeepSeek大模型的接入有望进一步加速转型步伐。
计算机——智微智能（001339.SZ）
公司推出DeepSeek一体机产品及多款高性能AI服务器，有望受益于云端和终端算力需求增长。核心产品OPS和云终端占据较大市场份额，尤其在智能交互平板和PC产品领域具有显著优势，是多个行业龙头企业的主要供应商，有望受益于AIPC等终端需求增长。积极布局机器人领域，推出机器人控制器，有望成为新的业绩增长点。
食品饮料——卫龙美味（9985.HK）
公司3月10日入港股通，2025年展望收入增长20%+，关注2025年新品类发布及进入山姆渠道的可能性。魔芋业务在30亿体量下继续高增，9.9元包装魔芋爽今年有望贡献较大增量。2025年估值仅12倍，对标板块增速个股，卫龙估值有望修复至15倍。
家用电器——TCL电子（1070.HK）
公司2024年经调整归母净利润预计约为13亿-17亿港元，同比约+62%~+112%，有望超额完成股权激励考核目标。主要受核心TV业务规模增长和产品结构优化、创新业务高增以及降本增效措施助力。
医药生物——诺诚健华（688428.SH）
奥布MS再次出海存预期差：FDA对BTKi治疗多发性硬化症态度发生根本性改变，赛诺菲BTKi预计2025H2 SPMS美国获批、PPMS读出3期数据，而奥布替尼的MS 2期数据优于赛诺菲BTKi，具有MS的BIC潜力。自免管线2025-2026年进入收获期：奥布、变构TYK2i（ICP-488）、正构TYK2i（ICP-332）均已进入3期自免临床。奥布血液瘤适应症具有良好的竞争格局和稳定的增长预期，今年预期增速30%以上。
医药生物——阳光诺和（688621.SH）
创新药支持政策利好本土CRO，其中临床CRO受益确定性强。临床市场竞争格局未固化，公司整体创新药订单占比持续提升，与市场普遍认知的“仿制药CRO”存在一定预期差。创新转型，创新药收入占比提升，2024年全年新签订单目标20亿，同比增长30%+，其中仿制药11-12亿，创新药8-9亿，创新药占比持续提升。业绩稳健增长，估值合理，预计公司2024-2026年收入保持20%-30%的高增速，估值目前仅为21倍。
电子——韦尔股份（603501.SH）
AI驱动，智能手机销售有望增长，手机摄像头持续向性能极致与AI算法结合方向演进，带动行业规模持续增长。公司产品持续迭代，有望获取更多份额；智驾加速下沉，车载摄像头高分辨率需求提升，公司卡位领先，有望受益行业高增长；以智能眼镜为核心的可穿戴产品，视觉交互性成为核心卖点，有望为公司带来增量收入。
纺织服饰——浙江自然（605080.SH）
公司作为有多年技术实力积累与技术壁垒的优质户外运动供应链企业，产业链景气度高，且叠加产能处于释放周期，发展前景持续推进。
电力设备——宁德时代（300750.SZ）
公司作为全球锂电池龙头，市占率及盈利能力向上，新技术和海外市场带来弹性及空间。
机械设备——恒立液压（601100.SH）
工程机械景气度恢复：国内受益于积极宏观政策，设备需求有望逐步改善；出口方面国产主机厂持续开拓海外市场，增长趋势延续，公司也在积极推进国际化战略。线性驱动项目已实现小批量生产和销售，人形机器人发展确定性高，公司凭借优秀研发能力，有望受益于人形机器人产业化浪潮，打造新的增长极。
3月金股基本面数据
| 行业 | 简称 | 代码 | 过去三年收入CAGR（%） | 过去三年利润CAGR（%） | 未来两年或三年利润CAGR（%） | 预测PE | 预测EPS（2025/2026/2027） |
|------------|------------|------------|----------------------|----------------------|---------------------------|--------|--------------------------|
| 非银金融 | 广发证券 | 000776.SZ | -18 | -19 | 4.9 | 11.7 | 1.2/1.4 |
| 计算机 | 智微智能 | 001339.SZ | 17 | -59 | 13.3 | 30.6 | 1.0/1.5/1.8 |
| 食品饮料 | 卫龙美味 | 9985.HK | 1 | 3 | 7.4 | 15.0 | 20.2/21.2/25.0 |
| 家用电器 | TCL电子 | 1070.HK | 9 | -16 | 5.5 | 10.0 | 0.8/0.9 |
| 医药生物 | 诺诚健华 | 688428.SH | -16 | 211 | -4.5 | - | -0.4/-0.3 |
| 医药生物 | 阳光诺和 | 688621.SH | 37 | 30 | 9.3 | 20.6 | 3.0/3.9 |
| 电子 | 韦尔股份 | 603501.SH | -7 | -65 | 17.8 | 25.4 | 3.6/4.5/5.8 |
| 轻工制造 | 浙江自然 | 605080.SH | -1 | -24 | 11.0 | 9.7 | 2.0/2.7 |
| 电力设备 | 宁德时代 | 300750.SZ | 75 | 62 | 8.5 | 6.2 | 25.2/32.2 |
| 机械设备 | 恒立液压 | 601100.SH | -2 | -4 | 11.9 | 29.3 | 1.95/2.29/2.73 |
投资评级说明
-
行业评级
- 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
- 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
- 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。
-
公司评级
- 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
- 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
- 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。
风险提示
- 新产品及新产能投放不及预期；
- 行业景气度下行超预期；
- 经济增长不及预期。
证券分析师：张冬冬
电话：13817265616E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522040001
3月金股基本面逻辑：
非银金融——广发证券（000776.SZ）公司作为财富管理转型先行者，投研+投顾优势稳固，预计25年经纪业务提升较高的券商有望体现更高弹性，DeepSeek大模型的接入则有望进一步加速转型步伐。
计算机——智微智能（001339.SZ）公司推出DeepSeek一体机产品，以及多款高性能AI服务器，有望受益于云端和终端算力需求的持续增长;核心产品OPS和云终端占据较大市场份额，尤其在智能交互平板和PC产品领域具有显著优势，是多个行业龙头企业的主要供应商，有望受益于AIPC等终端需求增长;积极布局机器人领域，推出机器人控制器，有望成为新的业绩增长点。
食品饮料——卫龙美味（9985.HK）公司3月10日入港股通，25年展望收入增长20%+，关注25年新品类发布以及有望进入山姆渠道。魔芋在30亿体量下继续高增势能强劲，9.9元包装魔芋爽今年有望贡献较大增量，25年估值仅12X，对标板块同样增速个股，卫龙估值有望修复到15X。
家用电器——TCL电子（1070.HK）公司2024年经调整归母净利润预计约为13亿-17亿港元，同比约+62%~+112%，有望超额完成股权激励考核目标，主系受到核心TV业务规模增长和产品结构优化、创新业务高增以及降本增效措施不断落地的助力。
医药生物——诺诚健华（688428.SH）奥布MS再次出海存预期差：2022至今，FDA对BTKi治疗多发性硬化症态度发生根本性改变，赛诺菲BTKi预计25H2SPMS美国获批、PPMS读出3期数据，而奥布替尼的MS 2期数据优于赛诺菲BTKi，具有MS的BIC潜力；自免管线2025-2026年进入收获期：奥布、变构TYK2i（ICP-488）、正构TYK2i（ICP-332）均已进入3期自免临床；奥布血液瘤适应症具有良好的竞争格局和稳定的增长预期，今年预期增速30%以上。
医药生物——阳光诺和（688621.SH）创新药支持政策利好本土CRO，其中临床CRO受益确定性强，临床市场竞争格局未固化，公司整体创新药订单占比持续提升，与市场普遍认知的“仿制药CRO”存在一定预期差；创新转型，创新药收入占比提升，2024年全年新签订单目标20亿，同比增长30%+，其中仿制药11-12亿，创新药8-9亿，创新药占比持续提升；业绩稳健增长，估值合理，我们预计公司24-26年收入保持20%-30%的高增速，估值目前仅为21倍。
电子——韦尔股份（603501.SH）AI驱动，智能手机销售有望增长，手机摄像头持续向性能极致与AI算法结合方向演进，带动行业规模有望持续增长。公司产品持续迭代，有望获取更多份额；智驾加速下沉，车载摄像头高分辨率需求提升，公司卡位领先，有望受益行业高增长；以智能眼镜为核心的可穿戴产品，视觉交互性成为核心卖点，有望为公司带来增量收入。
纺织服饰——浙江自然（605080.SH）公司作为一家有多年技术实力积累与技术壁垒，产业链景气度高，且叠加产能处于释放周期的优质户外运动供应链企业的发展前景，持续推进。
电力设备——宁德时代（300750.SZ）公司作为全球锂电池龙头，市占率及盈利能力向上，新技术和海外市场带来弹性及空间。
机械设备——恒立液压（601100.SH）工程机械景气度恢复：国内方面受益于积极的宏观政策，设备需求有望逐步改善；出口方面国产主机厂持续开拓海外市场，增长趋势延续，同时公司本身也在积极推进国际化战略、开拓海外客户，整体看公司主业需求在回暖；公司线性驱动项目已实现小批量生产和销售，人形机器人发展确定性高，公司凭借优秀的研发能力，有望受益于人形机器人产业化浪潮，打造新的增长极。
风险提示：
1、新产品及新产能投放不及预期；2、行业景气度下行超预期；3、经济增长不及预期。
投资评级说明
1、行业评级
看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。
2、公司评级
买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。
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