房地产行业2025年3月投资策略暨年报前瞻小阳春量升价稳，建议布局地产板块

核心观点

• 行业表现：2025年3月，房地产行业呈现“小阳春”态势，重点城市二手房成交量和活跃度回升至去年四季度高点，价格保持窄幅波动，同比优于去年同期。
• 基本面：行业基本面趋稳，存量土储回购、城中村改造等去库存政策稳步推进。
• 板块表现：自上期策略报告发布至今，房地产板块上涨5.3%，跑赢沪深300指数1.7个百分点，在31个行业中排名11位。
• 年报前瞻：截至报告发布时，地产板块73家上市公司中57家房企出现亏损，占比74%，近半数房企出现续亏。

关键数据

• 新建商品房成交量：30城新建商品房当年累计成交1059万㎡，同比+1%；一线城市、二线城市、三线城市分别同比+14%、-11%、+18%。
• 二手住宅成交量：18城二手住宅当年累计成交10.3万套，同比+31%；一线城市、二线城市、三线城市分别同比+39%、+27%、+29%。
• 二手住宅价格：一线、强二线、弱二线、三线城市二手房价格月环比分别为-0.2%、-0.7%、-0.7%、-0.6%，保持正常波动区间。
• 二手房活跃度：一线、强二线、弱二线、三线城市活跃度均已达到去年9月水平。
• 地产板块估值：根据Wind一致预期，按最新收盘日计，板块2025年动态PE为26.1倍。

研究结论

• 投资策略：看好地产板块，个股端推荐绿城中国、我爱我家、贝壳-W。
• 风险提示：政策落地效果不及预期、行业基本面超预期下行、房企信用风险事件超预期冲击。