工业硅/多晶硅早报：基本面无明显变化，双硅均延续震荡态势

工业硅

• 价格走势：华东不通氧553#硅价格持稳在10600-10700元/吨。
• 供给端：1月份工业硅产量下滑至30万吨，较12月减产3万吨，四川云南产量降至历史低位，西北地区持续减产，全国供应预计继续下滑。西南地区枯水期电力成本上调，近期硅煤成本走低但对硅价影响有限，成本端对硅价有一定支撑。
• 需求端：多晶硅持续减产，光伏产业链弱势，对工业硅需求下滑；有机硅DMC价格稳定，需求边际走强；合金硅价格提振，终端汽车销量较好，需求持稳。
• 库存：社会库存报54.4万吨，库存压力较大。
• 交易逻辑：工业硅产量下滑，下游多晶硅产量企稳，有机硅和硅铝合金需求稳定，库存高企压制价格。
• 操作建议：观望。

多晶硅

• 价格走势：各规格多晶硅价格持稳。
• 供给端：N型硅料前期挺价意愿强，光伏行业底部去产能，多晶硅1月份产量降至9.43万吨，对价格有一定支撑，行业自律下产量波动不大。
• 需求端：下游硅片产量企稳回升，电池片产量小幅回升，硅片库存去库一半至20GW，光伏产业链仍处于去库周期。
• 库存：春节假期影响下库存小幅累库，但整体去化较快。
• 交易逻辑：下游需求企稳，上游减产，多晶硅库存快速去化。
• 操作建议：逢低做多。

风险点

• 多晶硅超预期复产。
• 光伏行业政策。
• 宏观政策推动。