豆类油脂日报：豆一引领豆类期价走强 油脂走势分化

豆类油脂 豆一引领豆类期价走强油脂走势分化 豆类油脂 核心观点 2月27日，豆类油脂整体偏强。豆一期价涨幅超3%，期价强势突破5日均线压力，伴随增仓3.8万手；豆二期价涨幅近2%，期价突破5日均线压力，资金变化不大；豆粕期价涨幅近2%，期价突破5日均线压力，伴随增仓8.4万手；菜粕期价涨幅1.5%，期价突破5日均线压力，伴随增仓1.7万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价涨幅近1%，期价重返5日均线上方，资金变化不大；棕榈油期价跌幅超1%，期价跌破10日均线支撑，伴随减仓4.1万手；菜籽油期价涨幅超1.5%，期价突破5日和60日均线压力，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，豆一期价迎来大幅拉升。今日国储大豆计划双向竞价交易7847吨，全部流拍，对市场情绪起到带动作用。京粮油脂暂停销售，产区两家大豆企业提价收购，对市场情绪起到明显带动作用。豆一期价盘中增仓上行，在市场资金的推动下，豆一期价迎来久违的拉升行情，期价重回去年9月中旬水平，并领涨豆类油脂市场。两粕期价原料走强的推动，期价同样偏强，短期市场情绪再度占据上风，粕类期价整体走强。 油脂市场，豆油和菜籽油期价跟随原料端走势偏强。棕榈油期价则表现转弱，伴随短线资金的离场。作为此前领涨油脂板块的明星品种，随着棕榈油期价迎来动荡行情，对其他油脂品种的联动支撑随之减弱，油脂市场内部强弱关系迎来转换，随着豆油和菜籽油受到原料的提振再度走强，豆棕价差和菜棕价差均迎来回归。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2025年2月份巴西大豆出口量将达到934.7万吨，低于一周前预估的972万吨。如果得到确认，将低于去年2月份的出口量960.8万吨。今年1月份巴西大豆出口量为110万吨，同比降低130万吨。2月16日到22日期间，巴西出口306.9万吨大豆。ANEC预测2月23日到3月1日期间将出口430.6万吨大豆。ANEC预计2025年巴西大豆出口量可能高达1.1亿吨，这对物流而言是一个需要克服的真正挑战。如果实现这一出口目标，将比2024年的出口量增加约1300万吨，也将超过2023年的历史峰值1.013亿吨。大多数私人咨询公司预计巴西今年大豆产量可能超过1.7亿吨，创下有史以来最高产量。 2）美国农业部将在本周四和周五举行年度展望论坛，并将在周四发布2025/26年度美国大豆的初步供需预测。参与调查的17家机构的分析师平均预计，2025/26年度美国大豆播种面积为8440万英亩，比2024/25年度的8710万英亩减少270万英亩或者3.1%。预测范围从8310到8650万英亩。2025/26年度美国大豆平均单产预计为52.1蒲/英亩，比上年的50.7蒲/英亩增加2.8%。预测范围从51到53蒲/英亩。2025年秋季收获的大豆产量预计为43.55亿蒲，比上年的43.66亿蒲减少0.3%。预测范围从42.44到44.55亿蒲。2025/26年度美国大豆期末库存预计为3.8亿蒲，与上年持平。预测范围从2.82到4.34亿蒲。 3）阿根廷官员表示，政府已经放宽了主要粮运河道的货物安全监管要求，这有助于将水路运输的货物量提高7个百分点。阿根廷安全部长帕特里夏·布尔里奇表示，现在通过帕拉纳河-巴拉圭河航行的船只将能够运载更多货物，有助于商家提高效率并降低成本。阿根廷是全球头号的豆油和豆粕出口国、第三大玉米出口国和最大的小麦供应国之一。该国80%以上的出口农产品都是通过河流运输。罗萨里奥谷物交易所称，政府调整货物安全监管法规，有助于提高农产品出口效率。在帕拉纳河维护合同拍卖程序陷入丑闻并被取消后，政府近几周重新将注意力集中在粮运水道上。在调查结束后，政府将启动新的招标。仅有一家公司－－比利时挖泥船公司DEME集团参与了首轮竞标。DEME表示，不知道其他公司为何不参与竞标，但政府正在调查DEME对其竞争对手可能施加的压力。 4）南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士发布报告，将巴西廷大豆产量预期调低100万吨，维持阿根廷大豆产量预期不变。本周科尔多涅博士2024/25年度巴西大豆产量预计为1.70亿吨，低于一周前预期的1.71亿吨。本周以及2024/25年度阿根廷大豆产量为4800万吨，和之前预期持平。作为对比，美国农业部在2月份供需报告里预测阿根廷大豆产量为4900万吨，较上月预测调低300万吨；巴西大豆产量为1.69亿吨，和上月持平。 5）巴西大豆主产州帕拉纳州农村经济部(DERAL)表示，截至周一（2月24日），帕拉纳州2024/25年度大豆收获面积达到种植面积的49%，一周前为40%。该州是巴西前三个大豆生产州之一。报告称，大豆作物状况保持稳定，优良率80%（上周78%）；一般17%（上周19%），差劣3%（上周3%）。就作物生长阶段而言，32%结荚期，68%成熟期。DERAL预测2024/25年度帕拉纳州大豆产量为2134万吨，同比增长15%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。