豆类日报：豆一领涨 豆类油脂整体走强

豆类日报 豆一领涨豆类油脂整体走强 核心观点 1月7日，豆类油脂期价整体走强。豆一期价涨幅超3%，期价整体依托5日均线保持强势，伴随增仓3.7万手；豆二期价涨幅超1.5%,期价依托60日均线支撑，伴随增仓1.7万手；豆粕期价涨幅超1.5%，期价上穿30日和60日均线压力，增仓7.5万手；菜粕期价涨幅超1.7%，伴随增仓5.8万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价暂获30日均线支撑，上方承压于60日均线压力，伴随增仓2.2万手；棕榈油期价小幅反弹，期价反弹突破10日和20日均线压力，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏强，期价暂获20日均线支撑，反弹突破5日均线压力，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场整体延续涨势，买盘涌入近月合约领涨。美豆期价震荡收涨，下周美国农业部报告前短空平仓推动期价止跌反弹。饲料厂节后补货刺激成交放量，贸易商滚动拿货。豆粕受近月供给不足、远期成本支撑双重提振，巴西升贴水坚挺，叠加美豆、汇率等因素影响进口成本，豆粕期价走强并突破2800元/吨整数关口，脱离底部震荡区间。短期需验证突破有效性，市场偏强运行或延续。 油脂市场震荡收涨，豆油上行、棕油低位收涨、菜油高位震荡。BMD毛棕榈油窄幅震荡，受整个油脂板块反弹、令吉走软支撑，原油下跌限制涨幅；美豆油走高。一方面印尼生物柴油的政策不及预期，另一方面市场预期下周的马棕报告可能会将马棕库存继续推升，棕榈油面临的库存压力最大，国内的棕榈油库存也是持续攀升。相比之下，豆油受到备货需求和原料大豆成本支撑，表现强于其他油脂。短期油脂板块震荡偏强，品种间延续分化走势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）中储粮本周购买了10船美国大豆，总量约60万吨，预计将于2026年3月至5月间装运。交易商表示，自去年10月底中美领导人在韩国达成贸易缓和协议以来，中国已经累计采购接近1000万吨美国大豆。白宫去年10月底发布的协议清单显示，中国将在2025年最后两个月采购1200万吨美国大豆。后来美国财政部长贝森特称采购截至期限为2026年2月底。中国接近完成采购1200万吨美国大豆的目标，有助于缓解市场对中国履行采购承诺的担忧，对芝加哥大豆期货价格构成潜在支撑。 2）美国农业部的谷物运输周报称，去年11月初中美两国达成协议，其中包括中国在2025年最后两个月至少购买1200万吨美国大豆，并且在2026年、2027年和2028年每年至少购买2500万吨美国大豆。11月29日，散货船“海洋丰收号”（OceanHarvest）在密西西比湾完成出口检验后，首批装运4.9万吨美国大豆前往中国，这也是5月份以来首次装运中国的2025/26年度美国大豆。11月30日至12月25日期间，另有装运79.44万吨美国大豆的12艘船接受出口检验，其中10艘来自密西西比湾，2艘来自太平洋西北口岸。受太平洋西北口岸大豆运输需求回升的影响，BNSF铁路公司1月份的短途运输二级市场价格约为每车皮1100美元，远高于一年前的价格。报告称，如果未来几周美国对中国的大豆出口持续，而且玉米出口保持强劲，谷物运输的物流问题可能会变得更加紧迫。就驳船运输而言，密西西比河上游已因季节原因关闭，伊利诺伊河的冰情可能会减缓粮食的运输速度。就铁路运输成本而言，强劲的运输需求已经推高了短途运输的二级市场价格。极端冬季天气事件——例如12月中下旬的天气——可能会导致铁路网络运行缓慢，并进一步推高货运成本。 3）船运调查机构Cargonave的数据显示，2025年巴西大豆出口量达到创纪录的1.0868亿吨，较2024年增长11.7%。2025年巴西大豆出口激增，主要得益于产量创纪录以及中国大量采购。受中美贸易战影响，2025年大部分时间里中国买家避开美国大豆，转向南美大豆。Cargonave数据还显示，2025年巴西豆粕出口量达到创纪录的2307万吨，打破了2024年创下的前纪录2284万吨。2025年巴西玉米出口量达到4170万吨，比2024年高出近400万吨。 4）巴西国家商品供应公司（CONAB）周一发布的作物进展报告称，截止2026年1月3日，巴西2025/26年度大豆收获进度为0.1%，和一周前持平，低于去年同期的0.2%，也低于五年同期均值0.6%。目前帕拉纳州的大豆收获进度为1%，去年同期0%，五年均值0.6%。该州近期降雨对作物发育有利。马托格罗索的大豆收获进度为0.1%，低于去年同期的0.5%，也低于五年均值1.7%。报告称，马托格罗索州作为最早开始收获的产区之一，尽管降雨量较大，但农户正有效利用短暂的干燥窗口进行作业。戈亚斯州的早播地块临近成熟，收获即将开始。 5）经纪商斯通艾克斯（StoneX）表示，2025/26年度巴西大豆产量预测为1.776亿吨，较12月预测值1.772亿吨上调0.2%，比上年产量增加5.2%。此次产量调整主要因为，马托格罗索州的大豆产量预估上调0.8%至4690万吨，但是仍比上年减少7.1%。12月份的天气良好，但之后降雨不稳定，高温天气也需关注。总体而言，巴西大豆生产前景依然乐观，不过晚播大豆产量取决于3月中旬之前的天气状况。目前巴西部分地区已经开始收获大豆，集中在那些受干旱影响较小的灌溉区。斯通艾克斯表示，由于大豆产量略微上调，而消费数据未进行任何调整，因此2025/26年度大豆期末库存调高至460万吨。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。