黄金
- 基本面：关税威胁再起，但不及市场预期，战争结束的预期升温，叠加美国削减政府开支，金价大幅回落。美国三大股指全线收跌，美债收益率涨跌不一，美元指数上涨，离岸人民币贬值。COMEX黄金期货跌1.46%报2887.8美元/盎司。
- 基差：黄金期货677，现货676.11，基差-0.89，现货贴水期货。
- 库存：黄金期货仓单15081千克，不变，偏空。
- 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
- 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
- 预期：关注美国1月PCE、中国2月PMI、美联储官员讲话。
- 利多因素：美国新政府财政政策宽松、宽松预期继续、中东局势紧张、通胀再度抬头、国内关税影响避险需求。
- 利空因素：降息幅度缩小、美元资产强劲、欧洲疲软、风险偏好恶化、俄乌冲突结束。
- 逻辑：特朗普就任预期落地后回吐前期涨幅，通胀预期再起，降息预期和通胀预期的博弈将重新启动。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨，仍易涨难跌。
- 风险点：特朗普新政、美国经济超预期强劲、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
- 关键数据：沪金250报4677.68-4675.44，跌4.02点，跌幅0.59%；COMEX黄金报2887.8-2879.0，跌42.8点，跌幅1.46%。
白银
- 基本面：关税威胁再起，但不及市场预期，战争结束的预期升温，银价大幅回落。美国三大股指全线收跌，美债收益率涨跌不一，美元指数上涨，离岸人民币贬值。COMEX白银期货跌2.19%报31.86美元/盎司。
- 基差：白银期货7900，现货7903，基差+3，现货升水期货。
- 库存：沪银期货仓单1293568千克，日环比减少7845千克，偏多。
- 盘面：20日均线向上，K线在20日均线下方，中性。
- 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
- 预期：关税威胁再起，但不及市场预期，战争结束的预期升温，叠加美国削减政府开支，银价依旧较金价弱。
- 利多因素：美国新政府财政政策宽松、宽松预期继续、降息幅度继续增加、中东局势紧张、通胀再度抬头、国内关税影响避险需求。
- 利空因素：特朗普上任下俄乌冲突或结束、科技股受抑制、降息幅度缩小。
- 逻辑：特朗普就任预期落地后回吐前期涨幅，通胀预期再起，降息预期和通胀预期的博弈将重新启动。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，依旧易涨难跌。
- 风险点：特朗普新政、美国经济超预期强劲、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
- 关键数据：沪银250报4790-4749，跌26点，跌幅0.33%；COMEX白银报31.86-31.17，跌0.65点，跌幅2.19%。
本日关注
- 数据：日本2月东京CPI、德国1月零售销售、英国央行副行长Ramsden讲话、法国四季度GDP、德国2月失业人数和失业率、印度四季度GDP、美国1月个人收入、个人消费支出（PCE）、1月商品贸易帐、加拿大四季度GDP、韩国2月出口、中国2月官方制造业、非制造业、综合PMI、美国芝加哥联储主席Goolsbee讲话。
- 指标：沪金250、沪银250、COMEX黄金、COMEX白银、SGE黄金T+D、SGE白银T+D、伦敦金现、伦敦银现、美元指数。
研究结论
- 黄金和白银价格受关税威胁、战争结束预期、美国政策预期等多重因素影响，短期大幅回落，但长期仍易涨难跌。
- 关注美国经济数据、美联储政策动向、地缘政治风险等因素对贵金属市场的影响。
