油脂：POC会议展望偏空 棕榈油再次下挫

一、宏观及行业要闻

1. 南美大豆产量调整：南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士将巴西2024/25年度大豆产量预期调低100万吨至1.70亿吨，阿根廷产量维持4800万吨不变；巴西ANEC预测2025年2月大豆出口量为934.7万吨，低于此前预期及去年同期。
2. POC会议观点：会议预测棕榈油库存未来几个月可能回升，斋月后产量显著增长，2025年印尼产量增近4%至5000万吨，马来西亚小幅增至1950万吨，印尼出口量或降7%以上。
3. 生物柴油产量下降：油世界执行董事托马斯·梅尔科表示，因原料价格上涨快于柴油价格，棕榈油、豆油等生物柴油产量将下降。

二、基本面数据图表
（图表内容未详细描述，需结合实际数据解读）

三、观点及策略

• 国际市场：CBOT大豆维持窄幅震荡，因巴西丰产预期兑现、阿根廷天气题材淡化及美国关税措施影响；POC会议偏空预期下，棕榈油库存或上升，马来西亚棕榈油继续下挫。
• 国内市场：
  • 豆油：油厂开机率回升支撑短期价格，但4月起巴西大豆到港量将快速攀升，中期库存压力较大，预计窄幅震荡。
  • 棕榈油：国内库存偏低，但高溢价抑制需求，价格主要跟随产地走势。
  • 菜油：库存压力持续偏大，短期市场上行动力不足。