云晨研究 | 今日参考2025.02.27

锌

• 现货价格：0#锌均价23500元/吨，下跌110元/吨；1#锌均价23430元/吨，下跌110元/吨。
• 期货价格：沪锌2504合约收报23555元/吨，跌20元/吨。
• 观点：宏观政策不确定性加剧，美元指数震荡；基本面矿供应增加，冶炼产量预期上升；需求逐步回暖但库存增加。预计锌价震荡偏弱，重心区间23000-24000元/吨。

铅

• 库存：LME铅库存减少1750吨至217950吨；SMM五地铅锭库存增0.66万吨至5.99万吨。
• 期货价格：沪铅2504合约收报17145元/吨，跌5元/吨。
• 观点：废电瓶原料宽裕，社会库存累库，下游采购刚需为主。短期铅价或维持震荡运行。

双焦

• 焦煤价格：国内均价1262元/吨，小幅下滑；地区价格差异明显。
• 焦炭价格：收盘1097.5元/吨，成交量增加持仓量减少。
• 观点：第十轮提降开启，终端需求偏弱，双焦短期或有再度下滑可能。

沥青

• 现货价格：山东3400-3600元/吨，华东3770-3870元/吨。
• 库存及开工率：沥青厂开工率31.92%，炼厂库存率28.10%。
• 期货价格：沥青2503合约收报3659元/吨，跌57元/吨。
• 观点：成本端原油下跌，终端需求恢复缓慢。短期沥青震荡运行，区间3600-3800元/吨。

纯碱

• 库存：国内总库存181.55万吨，环比降4.04万吨。
• 期货价格：纯碱2505合约收报1556元/吨，涨47元/吨。
• 观点：主力合约检修预期多，下游需求好转，轻碱现货涨价。短期纯碱或有继续上探可能，站稳1550情况下或继续上行。