铜资讯
- 进口来源与关税影响：美国铜进口主要依赖智利、加拿大及墨西哥，虽暂缓对加拿大、墨西哥征收25%关税，但近期重申该计划，将推高美铜进口成本。
- COMEX铜与LME铜溢价：COMEX铜涨势迅猛，2月13日和14日LME铜溢价超过1000美元/吨。市场关注现实数据疲弱。
- 观点与判断：
- 偏多理由：
- 市场已消化川普关税威胁，美元走弱。
- 美国制造业仍有预期，海外无衰退风险。
- 中国两会召开及一线城市房市回暖，预期春季旺季。
- 谨慎理由：
- 缺乏明显新驱动向上。
- 关税落地后通胀逻辑降温。
- 海外除就业外数据不稳需观察。
- 结论：铜价区间运行，78500-76000，不过分追多。
锌资讯
- 现货价格与库存：上海金属网0#锌23450-23550元/吨，均价23500元/吨，下跌110元/吨；1#23380-23480元/吨，均价23430元/吨，下跌110元/吨。对沪锌合约贴水/升水变动。
- 美国关税调查与宏观影响：美国政府下令调查美国铜进口，可能引发新关税，加剧消费者信心恶化，通胀预期上升。
- 观点与判断：
- 沪锌主力合约：2504收报23565元/吨，跌120元/吨，跌幅0.51%。
- 宏观层面：美国2月消费者信心创三年最大降幅，市场交易经济增长担忧，通胀数据与关税扰动下情绪偏弱。
- 矿供应：进口矿量增加，港口库存高位，国产矿加工费上涨，冶炼产量预期增加。
- 需求端：下游复工较慢，社会库存累增（截至2月24日，SMM七地库存14.56万吨，较2月17日增1万吨）。
- 结论：宏观情绪与供应增量共振，锌价震荡偏弱，重心区间23000-24000元/吨。
沥青资讯
- 现货价格与库存：山东3400-3600元/吨，华北3290-3420元/吨，华东3770-3870元/吨，东北3700-3800元/吨，华南3600-3680元/吨。华东山东价差385元/吨。
- 开工率：截至2月20日，国内沥青厂开工率31.92%，炼厂沥青库存率28.10%。
- 观点与判断：
- 沥青主力合约：2503收报3701元/吨，跌58元/吨，跌幅1.54%。
- 成本端：原油下跌带动沥青下跌，终端需求恢复缓慢。
- 结论：短期关注原油价格变动，沥青震荡运行，区间3600-3800。
