投资企业获批国内首张羟基磷酸钙微球医美三类证，“双美融合”战略持续深化

核心观点与关键数据

丸美生物投资的上海摩漾生物自主研发的注射用羟基磷酸钙微球面部填充剂（Aphranel®优法兰）获得国家药品监督管理局颁发的III类医疗器械注册证，为国内首张适用于面部软组织注射填充的羟基磷酸钙微球合规证书。该产品作为新一代再生医美材料，市场潜力巨大，海外市场应用多年，显著的临床效果和安全性得到验证，2022年美国地区疗程数达35万次，同比增长21%，年复合增长率达16%，高于同期肉毒素和玻尿酸。

丸美生物持续推进“双美”战略，通过旗下基金青岛茂达持股摩漾生物9.62%，并投资了圣至润合、美央、JOVS、谷雨、参半、可啦啦等公司，拓展美与健康领域布局。

投资建议与预测

公司整体业绩呈现稳步回升态势，主品牌丸美差异化定位已建立牢固品牌认知，大单品战略和彩妆品牌“恋火”拓展为第二增长引擎。医美赛道布局为公司长期发展打开新增长空间。

预计公司2024-2026年营收分别为28.92、35.90、42.58亿元，同比分别增长29.94%、24.15%、18.60%；归母净利润分别为3.65、4.56、5.33亿元，同比分别增长40.54%、25.21%、16.75%，对应EPS分别为0.91、1.14、1.33元，当前股价对应PE分别为33.54、26.78、22.94倍，维持“增持”评级。

风险提示

市场竞争加剧、公司战略执行不达预期、人才流失等风险。