利培酮微球首仿获批，多款高端制剂持续推进

2025-03-13 盖斌赫,赵晨希山西证券喜马拉雅

核心观点：圣兆药物在高端制剂领域取得多项突破，利培酮微球首仿获批，紫杉醇（白蛋白）、亮丙瑞林微球等进展显著，多柔比星脂质体纳入集采，多条产品线进入收获期。
关键数据：
- 利培酮微球：国内首个获批的注射用利培酮微球仿制药，规格为25mg和37.5mg。
- 紫杉醇（白蛋白）：2023年中国市场规模近30亿元，全球销售额约13亿美元。
- 亮丙瑞林微球：2023年中国市场规模51亿元，预计2025年市场规模达68亿元。
- 多柔比星脂质体：2023年9月获批上市，2024年12月以第二顺位纳入集采。
研究结论：
- 公司深耕高端制剂10余年，研发平台定位逐步凸显，产品不断获批，多条线进入收获期。
- 公司在多产品进度方面处于行业前列，产品多为大批次量设计，具备成本优势。
- 随着产品陆续上市，公司有望实现盈利。
风险提示：研发风险、核心技术人员流失风险、核心技术泄密风险、产业政策变化风险、短期内不能实现盈利风险。