公司动态研究报告：电梯后市场红利加速释放，高分红与战略转型重塑估值中枢

2025-02-25 吕卓阳,尤少炜华鑫证券爱吃胡萝卜的猫 

行业政策红利释放：中国电梯存量突破1100万台，15年以上老旧梯约90万台，后市场业务持续增长。政策端强支撑，住建部将住宅老旧电梯更新及加装电梯列为重点任务，计划通过超长期特别国债支持4万余台老旧电梯更新，浙江省开展“百日攻坚”行动，公司业务部门在浙江电梯更新改造项目跟进量明显增加。
盈利能力提升：2024年前三季度，公司毛利率同比提升1.19pct，扣非后销售净利率同比提升1.77pct，经营质量改善。公司实施股权激励计划，覆盖291名核心骨干，授予股票期权及限制性股票占股本总额约3%。股东回报力度增强，承诺未来三年分红率不低于60%，已进行中期现金分红6.51亿元，分红比例为119.44%，并拟回购注销股份。
战略升级与全国化布局：公司贯彻落实数字化战略，通过投资并购和优化产业布局巩固竞争优势。推动“制造+服务”双轮驱动战略，打造智慧场景整体解决方案，智慧楼宇、智慧园区整体解决方案销售金额约3000万元。完善怡达快速电梯的投后管理框架，直接控股股东由广日电梯变更为广日股份，完善全国化布局。
盈利预测：预测公司2024-2026年收入分别为79.15、82.77、86.30亿元，EPS分别为0.94、1.03、1.09元，当前股价对应PE分别为12.0、11.0、10.4倍。