工业富联：AI相关收入成长显著，公司正处发展黄金期

核心观点与关键数据

• 事件概述：工业富联发布2024年业绩快报，实现营业收入6091.35亿元（同比增长27.88%），净利润232.16亿元（同比增长10.34%）。
• AI产业链受益：云计算业务收入增幅显著，同比增长超50%，占整体营收首度超过五成；AI服务器收入同比增长超1.5倍，占整体服务器营收超四成；CSP服务器收入同比增长超80%，占整体服务器营收首次过半。
• 客户合作深化：与北美CSP厂商及中国头部大厂合作紧密，共同研发的下一代产品已陆续出货。
• 行业前景：DeepSeek发布推进推理市场放量，北美CSP厂商及国内头部CSP厂商加速AI基础建设；英伟达GB200/GB300系列产品逐步放量，推理市场算力快速增长，端侧应用百花齐放。

研究结论

• 成长黄金期：公司作为全球服务器ODM龙头，与北美CSP厂商及中国大厂合作紧密，正处于高速发展时期，建议持续关注。
• 盈利预测：预计2024E/2025E/2026E营业收入分别为6091.35/8041.00/10402.99亿元（同比增长27.9%/32.0%/29.4%），归母净利润分别为232.16/304.35/370.88亿元（同比增长10.3%/31.1%/21.9%）。
• 投资评级：维持“买入”评级，看好公司在AI领域的发展前景。
• 风险因素：宏观经济波动风险、地缘政治风险、电子行业发展不及预期风险。